2015年上半年钢铁行业运行情况全知晓

　Q1：我国钢铁行业运行有什么基本特点？
　　
　　A：行业地位很重要、行业周期性较强、呈现重资产属性、政府管制程度高；
　　
　 产能过剩较严重、行业集中度较低、资源配置不匹配、上游议价能力弱。
　　
　　Q2：2015年以来钢铁行业的运行情况是怎样的？
　　
　　A：受前期高库存影响，2015年以来房地产市场销售端回暖并未传导至投资端，房地产投资增速下滑显著拉低行业整体需求，受资金掣肘影响基建投资托底力度低于预期，制造业整体低迷，2015年以来粗钢产量同比增速首次出现负增长，且短期内仍将呈现下行态势，行业需求进入拐点期。
　　
　　行业供给增速下降，需求收缩背景下，行业产能过剩矛盾加剧。部分区域如西北、东北地区产能过剩压力显著超过其他地区。
　　
　　行业价格持续下行，中钢协价格指数屡创新低，螺纹钢跌入2000元/吨以下，钢价进入“小时代”
　　
　　焦煤价格维持低位，但煤企亏损减产致使供给缩减，从而导致后续焦煤价格进一步下跌空间有限；铁矿石价格整体下降，但由于其金融属性以及预期影响，价格呈现较大波动，对钢企库存管理提出更高要求。
　　
　　2015年上半年钢价下跌幅度超过铁矿石价格下跌幅度，上下游挤压背景下钢企盈利空间收窄，行业经营压力加大。从已公布半年报的企业来看，大部分企业盈利均下滑，部分企业亏损严重，若扣除投资收益和营业外收入，亏损面将加大。
　　
　　Q3：中长期钢铁行业信用风险演变情况是什么？
　　
　　A：1、尽管基建投资托底作用有望随着资金的缓解而逐步发力，但房地产市场投资端回暖仍需要等到第四季度或者明年上半年。在需求未有显著回升，而产能依旧过剩的背景下，由于投资端的短期收缩导致的价格反弹缺乏支撑，预计短期内钢价仍在低位徘徊。成本端价格进一步下跌空间有限，铁矿石价格波动加大，对企业成本管理带来更大压力，钢铁企业面临的经营风险仍较高。
　　
　　2、由于资源禀赋、财务政策的差异，各企业信用风险呈现一定分化。
　　
　　3、银行等金融机构对钢铁企业信用政策整体有从紧趋势，现阶段钢铁企业普遍以短期流动性贷款为主，债务偿还基本上是借新还旧。
　　
　　4、随着铁矿石等成本端价格的下降，前期对资源保障程度的重视已经弱化，前期行业盈利高峰期高价获得的铁矿石资源或成为钢企的拖累，近期陆续爆发中企海外矿山停产事件。
　　
　　5、钢铁行业信用风险已经沿着钢贸企业、中小钢厂的链条逐步演变。
　　
　　Q4：2015年中债资信对钢铁行业的信用政策是否有调整？
　　
　　A：2015年中债资信对钢铁行业信用政策进一步收紧，对部分经营状况持续恶化，杠杆高企以及偿债能力显著弱化的企业进行了信用等级调整。目前我们已经覆盖27家钢铁企业，2015年下调级别企业6家，下调展望企业2家。未来将根据经营及财务表现进一步调整级别。

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