钢铁行业：重视改革和转型

2015-07-03 09:39:46来源：作者：

钢铁行业：重视改革和转型

宏观经济下行压力明显加大，上半年钢铁行业下游需求整体低迷，钢厂库存创历史同期新高，供需矛盾加剧导致钢价跌幅明显大于矿价，行业盈利不及预期。进入7 月份，天气炎热将导致下游开工率有所降低，供需形势难言好转，预计钢价将小幅下跌5%以内、矿价将小幅下跌10%以内。改革和转型是钢铁行业未来发展两大方向，未来在我国经济结构调整和转型过程中，特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁等领域扮演更加重要的角色，同时以油气管为代表的钢材深加工领域有望迎来高速增长期，钢铁行业结构性增长值得期待。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁7 月份投资组合及比例：河北钢铁(20%)、宝钢股份(20%)、久立特材(20%)、八一钢铁(20%)、大冶特钢(20%)

粗钢产量同比下降1.76%，终端需求持续低迷

5 月粗钢日均产量同比大幅下跌，钢材出口量同比上升14.04%。重点钢企

钢材库存有所回升，钢材社会库存降幅明显。上海市场终端线螺6 月采购量月度环比大幅回落。6 月份下游需求复苏乏力，钢价跌幅明显大于矿价，采购量大幅回落，7 月份天气炎热将导致下游开工率下降，需求预计将震荡下行。

6 月份钢价跌幅明显、矿价盘整震荡，预计7 月以跌为主

2015 年6 月经济下行压力不减，钢铁行业下游需求整体低迷，行业氛围未见回暖，钢价持续显着下跌。7 月份宏观政策预计将持续宽松，天气炎热将导致下游开工率下降，钢市供需形势难有改善，预计钢价下跌为主，跌幅在5%以内。

2015 年6 月份，内矿价格跌幅明显，而外矿价格涨幅明显。6 月份宏观经济持续低迷，但刺激性利好政策频繁发布，矿产价格持续震荡，矿价月度均价环比互有升降。7 月份，钢厂高炉开工率或将下降，由于钢厂资金面仍偏紧张，其原料采购依旧将以谨慎为主，大部分仍维持低原料库存运作，下游需求难以改善，预计矿石价格跌幅在10%以内。

2015 年6 月钢铁行业盈利状况持续恶化，7 月盈利难以好转

2015 年6 月底主要钢材品种的盈利状况均持续恶化，6 月底长材吨钢亏损278.23 元/吨-亏损185 元/吨，其他品种吨钢亏损517-亏损310.82 元/吨。短期而言，淡季到来将使钢市需求持续低迷，钢价、矿价将延续跌势，钢企盈利环比难以好转，7 月份行业盈利环比或将持续下降。长期而言，钢企的改革与转型进程持续加速，特钢和钢材深加工领域有望得到发展，2015 年下半年钢铁行业结构性增长值得期待。

风险提示：宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;环保淘汰落后产能效果不及预期;矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格。

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