“红五月”中国钢材市场能红火吗？

2015-05-05 08:42:35来源：作者：

“银四月”传统的钢市旺季，钢材市场却旺季不旺，疲软、低迷态势依旧，那么“红五月”的钢市会“红火”吗？

过去的4月份，钢材市场呈现的运行特点：需求不旺，供给不少，销售不畅，跌势不止，心态不稳。据一些经营者在销售中掌握的情况，“金三银四”尽管是钢材市场的传统旺季，但今年的钢市并没有出现旺盛的交易景象，在3月中下旬，钢价出现一波上涨行情，但昙花一现，很快重新震荡回落，之后一直处于下跌通道。进入4月份，钢价整体呈现单边下跌走势，而且跌势强劲，上海地区的三级螺纹钢跌至2300元/吨，创近13年的价格新低。较3月底下跌普遍160元/吨，月环比跌幅在6%以上，较去年同期价格下跌950元/吨，同比跌幅为28%。

“银四月”钢市旺季不旺，“红五月”钢市亦红火不了。在采访中，一些经营者认为5月份钢材市场还不会回暖，不过价格下跌空间有限，或将出现止跌企稳，稳中有涨行情，整个好于4月份。不过，影响行情走势的不确定因素依然存在，仍需要关注和重视，这些不确定因素主要体现在：

一是钢厂产能释放，产量增长，供给继续过剩。据从钢厂获得的信息，一批钢厂检修结束，恢复正常生产，环保整治情况有所好转，钢厂的开工率提升，如4月中旬唐山地区高炉开工率从3月下旬的87.7%回升至91%，产量增加。据中钢协统计，4月上旬重点企业粗钢日均产量环比大幅回升5.05%，为169.48万吨。4月份钢厂生产势头强劲，日产量还将增多，后期投放市场资源有增无减，供给过剩的局面难以缓解。

二是钢材库存前移，钢厂库存有增无减，“价格战”硝烟再起。时下，钢材的社会库存量在下降，而钢厂的库存量却在增多。据西本新干线监测库存数据显示，截至4月17日，国内主要钢材品种库存总量为1454.91万吨，较3月末减少85.84万吨，减幅5.57%，较去年同期仍下降15.8%。然而，钢厂库存却在增加。中钢协统计数据，4月上旬末重点企业钢材库存量为1646.8万吨，较上一旬末增加101.62万吨，增幅为6.58%；比去年同期增加132.9万吨，增长8.78%。钢厂库存呈现增长态势，折射出深层次问题是钢厂订单不足，销售困难；贸易商合理控制库存，大都不愿囤货，流通领域的蓄水池功能明显减弱，而钢厂库存上企，预示后期钢厂之间的价格战将更为激烈，直接波及现货市场行情走势。

三是下游终端需求萎缩态势能否改变尚需观察。尽管国家出台一系列促进经济稳增长的政策和举措，连续的降准；加大水利、铁路建设；一批基础设施项目获得批准；各地的“一带一路”建设启动；等等，下游终端用户对钢材的需求状况将会好转。但从目前的钢材市场运行态势来看，似乎这些利好效应尚未立竿见影。时下，制造业并不景气，一季度制造业投资同比增速由2014年四季度的12.7%回落至10.4%，其中3月增速10.3%，与1-2 月增速基本持平，保持疲弱。4月汇丰PMI初值49.2，创12个月最低，远低于预期值49.6。其中，4月制造业PMI新订单分项指数降至49.2，也创12个月低。建筑钢材需求量最大的房地产业也没有回暖，一季度房地产开发投资同比增长8.5%，较1-2月份回落5.4个百分点。3月地产投资增速再度回落至6.5%。3月地产销量增速降幅缩窄，但仍为负值，且新开工面积增速大幅下降至-19.5%。房地产业对钢材需求拉动的动力不足，至少在5月份不会出现转好的局面。

四是铁矿石等钢铁原料市场的变化，对钢材市场的影响。4月份，进口矿价格先跌后涨，曾一度跌至47.5美元/吨，创近10年新低，之后逐渐反弹，截止4月23日，普氏62%铁矿石指数收报54.75美元/吨，较上月末上涨3.5美元。铁矿石价格继续上涨，刚性的成本支撑动力增强，对钢材市场价格企稳具有一定的推动效应。

五是钢厂的出厂价格政策调整，对后期钢材市场行情产生一定影响。近期国内一批大型钢企对5月份板材出厂价格政策相继出台，其中热轧产品有的下调50元/吨，冷轧、镀锌等品种下调100-180元/吨，多数钢厂对前期合同进行补差，反映出板材企业订单压力依然较大。钢厂的建筑钢材出厂价格“先涨后跌”，4月上旬，部分钢厂继续上调出厂价格，中下旬随着钢价大幅下跌，钢厂价格以下调为主。一些钢厂对4月上旬出厂价格上调50-60元/吨，而中旬的出厂价格则下调50-90元/吨，下旬再度下调40-50元/吨。5月份钢厂的出厂价格政策还存在诸多变数，尚需观察。

六是钢企效益缩水，行业亏损现象再度凸现，也将波及后期钢材市场走势。据中钢协统计，一季度钢铁行业重陷亏损境地，101家大中型会员钢企一季度实现利润总额-33.5亿元。剔除投资收益、资产减值损失、营业外收入对利润的贡献，101家会员钢企实现利润-75.3亿元，同比去年增亏20.9亿元，反映出行业整体运行形势依然相当艰难。而钢厂的亏损，是否改变“降价不降产”、“让利不让市”的经营模式，或主动控制产能释放，控量减产稳市，这也需要观察。

从上述这诸多不确定因素来看，似乎利空因素大于利好因素，这也在很大程度上决定了“红五月”的钢市难以“红火”，不过相比4月份的钢材市场行情会好一些，螺纹钢、线材、热卷、中厚板价格或将震荡上行。

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国内实体经济的“虚弱”态势在钢铁行业也有淋漓尽致的演绎。一季度，全国粗钢产量出现20年来的首次下降，钢铁行业在去年扭亏后重新陷入亏损境地。

相关统计数据显示，在已披露一季报的32家钢铁企业中，仅有3家实现净利润超过1亿元，分别为宝钢股份、武钢股份、河北钢铁;有15家出现净利润亏损，占比仅半，其中包括重庆钢铁、马钢股份、韶钢松山、酒钢宏兴等。

从目前披露的数据来看，32家公司中，行业龙头宝钢股份成为本季度唯一实现10亿元以上净利润的钢企。在扭转去年年度业绩微降劣势的情况下，宝钢一季度实现净利润15.5亿元，同比增长2.5%。期内公司实现铁产量536万吨，钢产量557万吨，商品坯材销量524万吨，较好地完成了经营目标。不过值得注意的是，一季度公司营业收入出现了11.5%的同比降幅，较上年同期下降近54亿元。

与宝钢盈利形成鲜明对比的是重庆钢铁。在32家公司中，重庆钢铁一季度亏损最为严重，净亏损额达到8.3亿元，较上年同期的亏损额再增一倍多。公司解释称，主要原因是公司今年一季度钢材销售价格大幅下跌，并本期营业外净收益比同期减少了3.5亿元。

今年以来，国内钢铁企业生产明显放缓。国家统计局数据显示，一季度全国粗钢产量20010万吨，同比下降1.7%，去年同期为增长2.4%;钢材产量26640万吨，增长2.5%，增速同比回落2.8个百分点。

生产放缓也直接导致了钢企收入的下滑。中国钢铁工业协会最新公布的数据显示，一季度，国内大中型钢铁企业实现销售收入7629亿元，同比下降14.5%;主营业务亏损110.5亿元，增亏34.3亿元。纳入统计的101家大中型重点钢企中，一季度亏损企业占比近五成，亏损总额103.6亿元，同比增长27.3%。

下游行业需求疲软毛利改善并非易事

钢铁行业有一句行话叫“上涨看需求，下跌看成本”。由此来看，一季度钢材下游需求启动不如预期，供需矛盾改善不显著，钢价延续跌势致使盈利改善乏力，是导致钢企一季度业绩表现不佳的主因。

典型中游周期制造业的本质决定了钢铁主要受需求驱动。招商证券认为，鉴于下游用钢主要行业增速出现明显回落，整体经济对钢材需求强度下降的趋势日渐明显，导致钢材消费增长乏力。数据显示，一季度，国民经济增速继续回落，全国固定资产投资增速和房地产开发投资增速同比分别出现4.1%和8.3%的回落，主要用钢行业增速下滑，用钢强度也同时减弱，致使钢材需求下降。据中钢协测算，一季度国内粗钢表观消费量为1.77亿吨，同比下降6.2%。

国际钢铁协会预计，受国内经济增长创新低影响，中国今明两年的钢铁需求将持续下降。报告指出，政府推动经济再平衡对房地产已产生巨大影响，由于这种再平衡的努力，中国去年的钢铁需求自1995年以来首现负增长。预计中期用钢不会强劲反弹。

另一方面，原料跌幅大于钢价使得行业估算毛利改善的现象，在钢企实际的生产经营中似乎也并不是那么简单。从一季度的情况来看，低价格、低效益的局面似乎并没有改变，原料成本对钢价的支撑力度因矿价大幅下跌而趋弱，钢企经营形势仍然严峻。

中钢协日前也表示，今年以来，钢材价格持续下跌，钢材降价额度大于成本降低额度的剪刀差再次造成钢铁企业的整体亏损。数据显示，一季度对标挖潜企业钢材吨钢销售收入降低685.31元，而吨钢销售成本只下降672.56元。考虑到同期企业环保成本和人工成本仍在不断上涨，也意味着吨钢毛利在一季度未升反降，影响了行业整体的盈利能力。

回暖动能或正逐步聚积行业反弹仍需等待

不过，即便一季度业绩不佳，也不用过分担心未来。鉴于国内经济有触底之势，行业协会对今年社会钢材需求量的预期也相对乐观，预计2015年我国社会钢材表观消费量将达到7.2亿吨，同比增长1.4%。在进入4月消费旺季后，钢铁行业整体供需形势也较前期有所改善，加之政策宽松预期和季节性因素，市场预期钢市回暖动能正在逐步聚积。

海关数据显示，今年一季度，全国出口钢材2578万吨，同比增长超过四成。出口作为目前行业的一个亮点，在宏观经济下行压力增大的形势下，也使得市场更加寄望于“一带一路”战略实施带来的出口需求增加。

广发证券表示，目前政府“稳增长”政策更加有力，在“一带一路”投资带动下钢材出口破亿吨指日可待，同时“京津冀”协同发展、长江经济带建设等项目有序推进，房地产政策已经开始放松，将有效拉动国内钢材市场需求增长;兼并重组重提日程、环保政策持续加压，钢铁行业去产能节奏很可能超过市场预期。供需形势将有望在二季度明显好转，铁矿石过剩严重，短期内走势将明显弱于钢材，钢铁行业有望扭亏为盈。

中金公司则认为，近期央行降准、地产政策松绑带动成交量回暖，有利于改善周期性钢铁板块的预期，提升估值;但政策的放松传导至下游需求的回升仍有一定时滞，行业基本面的反弹仍需等待，时间上或需等到下半年。

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