中国钢材价格的底部究竟在哪里？

    9月份已经来临，从开局情况来看，所谓的传统旺季，今秋或不复存在。不管是从宏观经济面，还是钢铁行业本身;原料市场，或是下游需求面，弱势疲乏仍然是主题曲，多头利空局面目前仍为改善，短期内也难以有改善。

    从监测到的数据显示，8月份现货市场钢价以普跌收官，月跌幅超过100元为多数，真正上演了淡季“凄凄惨惨戚戚”。市场需求亦是像一管看似没有的牙膏一样，需要用力挤死劲挤才有新发现。不过市场库存一直处于下降中，不断寻找安全底线。截至上周五(8月29日)，五大钢种社会库存量约为1233.45万吨，较前一周下降16.7万吨。主要贡献在于螺纹钢，其他钢种降幅微小。

    市场需求被迫释放，在笔者看来似有赶尽杀绝之意。在行业洗牌进入高峰期，结构调整和改革不断深入化，钢厂抢占市场份额更加疯狂化。同时在面对需求跟进滞后甚至是“零”增长的情况下，钢厂维持高产量不变，并将以低价换取市场的模式演绎的淋漓尽致。为何能如此，取决于整个环境，更是得益于原料价格持续下跌探底。截至9月1日，唐山市场普碳150坯报2530元/吨，唐山重废市跌至1900元/吨，普氏62%铁矿石指数降至87美元/吨的低位，且近期仍有偏弱之势。

    日前，以沙钢为主的钢厂出台了9月份上旬建材价格调整政策，其调价趋向仍然不变，下调幅度100-110元/吨，已连续两个旬度下调幅度超100元。其中沙钢Ф14-25mmHRB400螺纹价格为3000元/吨，Ф6.5mmHPB300高线价格3040元/吨，Ф8-10mmHRB400盘螺执行价格3050元/吨。中天、永钢的价格与此不相上下。与市场价格价差继续收窄，甚至有低于市价现象。

    可能，钢厂持续下调出厂价格的直接目的不是为了争取市场份额，而是为了去库存，为了赢取订单，保持企业内部资金流顺畅。但看似顺势而为之的操作，就是最终目的。只要行业改革还在进行，市场份额还存在不稳定性，钢厂为之疯狂的行为还将继续上演。

    中钢协统计的数据显示，8月份中旬末重点企业钢材库存为1525.1万吨，较上一旬增加4.68%，较上月同期增加3.0%。钢企库存压力较大。而日前公布的8月份钢铁业PMI环比下降0.2%至48.4%，已经连续4个月低于荣枯线。其中，产成品库存指数结束两连降，止跌反弹至56.7%，环比回升1.6个百分点;生产指数亦升至为18个月以来的高点，环比上升3.6%至54.3%。看来在8月份上、中旬重点钢企粗钢日产量稳于180万吨之上后，下旬难有逊色。

    总之，尽管进入到月初，在需求短期收缩难以跟进，钢企库存持续反弹后相对高位，宏观面继续偏弱经济运行动能放缓的情况下，钢厂持续大幅下调出厂价，去库存速度不减，让钢市压力难以缓解，钢价短期内将继续承压下行，寻找所谓更低安全底线。

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    汇丰9月1日公布数据显示，2014年8月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月回落0.6个百分点，连续5个月回升后出现回调，但仍为今年以来的次高点，表明我国制造业总体上继续保持增长态势。

    从分项数据来看，新订单指数为52.5%，比上月回落1.1个百分点，但仍高于今年均值0.7个百分点，处于临界点上方。现在需求整体状况不佳，且有走弱的趋势。从订单情况来看，八月受到炎热酷暑的天气影响，各行业需求均不佳，由于下游需求不济，整体新订单出现小幅下滑。需求偏淡，生产积极性有相对减弱，市场采购意愿普遍偏低，另原材料库存指数为48.6%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点。从钢铁行业来看，近期原料价格不断下跌，钢企成本盈利空间增大，钢厂生产积极性不改，产能因而不断创新高。

    另进口数据显示，本月为48.5%，比上月下降0.8个百分点，该指数自2013年12月以来一直位于临界点以下。数据显示，2014年1-7月，我国进出口总值2.4万亿美元，增长2%。其中，出口1.28万亿美元，增长3%;进口1.12万亿美元，增长1%;贸易顺差1506亿美元，扩大20.9%。就钢铁市场来看，2014年1-7个月，全国钢材出口总量达到4907吨，同比增长37%。其中，7月份出口钢材806万吨，较上月增加99万吨，同比增长56.5%。虽然7月出现国内低迷国外香的局面，然整个八月国内钢价仍在不断下跌，使得成品材出口报价也连连回落，普遍低于国内现货价格，钢厂出口意愿降低，另随着铁矿价格的持续走低，国内钢厂仍有利润，国外买家接货积极性不高，导致整体出口市场供需两不旺。

    汇丰PMI回落，让市场对经济前景充满忧虑。不过，经济学家表示，经济增速保持目前水准并不低，随着中国潜在增长率的下降和经济逐步转向更注重增长质量，未来经济保持微增速将是常态。

    近期基本面冷风频吹，不及预期，指数虽微幅回升，但各项指标仍不乐观，后期行业压力重重。另外产业面来看，现货市场维持跌势，去库存压力较大，难改弱势行情。就钢市而言，当前钢铁现货市场面临高产量高库存压力，需求未有明显释放迹象，金九已经来临，但市场依旧未能有反弹迹象，短期内钢市去库存压力巨大。

    目前各地限购限贷，房地产市场仍不景气，同时以政府主导的铁公基建设资金到位率不足，需求仍不乐观，另铁矿石加速回落，成品材继续跟随，钢厂生产尚存一定利润空间，生产积极性高涨，后期市场供需矛盾依然尖锐，综合来看，九月国内供需矛盾或难有明显缓解，钢市仍旧继续呈偏弱态势运行。

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