复产实质进行 原材料涨势对钢材价格起到支撑作用

黑色系商品经历多日上涨后，13日整体盘面有一定的冲高回调趋势，尤其是原材料端的铁矿和双焦有一定的跌势，而成材端的螺纹和热卷表现相对较为抗跌。螺纹主力2205合约收于4633点，基本与前日持平；热卷主力2205合约收于4739点，跌幅0.25%。

综合来看，近期连续的政策利好已经基本被盘面所消化，而原材料端的价格涨势对成材端起到了一定的价格支撑作用。在政策端稳经济的大方向下，未来钢材的需求仍将持续增加，而目前库存和产量仍处于低位，因此钢材长期向好的趋势仍将继续。

铁矿：下游产量爬升 盘面冲高回落

昨日，盘面铁矿冲高回落，05合约最高价748.5元/吨，最低价726元/吨，收盘价726元/吨，较上一交易日收盘价下跌1.56%；持仓量646778手，-18027手；现货方面，青岛港进口铁矿盘中价格累计下跌0-12。现PB粉840，超特粉531，卡粉1070。

从供给看，巴西东南部地区受暴雨影响，市场担忧情绪仍存；从需求看，下游成材产量发力明显，南方检修转复产的情况被证实，截止1月10日，全国至少有11个省市、直辖市组织召开开工活动，涉及重大项目超5000个，总投资规模超3万亿元。加之临近春节，钢厂仍将开展一定规模的补库来维持生产，对铁矿价格形成一定的支撑。

综合来看，本周澳洲和巴西的发运均有非常明显的减量；虽然铁矿仍在高库存状态，一季度钢铁也仍受冬奥会的限制，但产量管制放松后有望快速向矿端传导（去库），对原料会有更强的容忍度，后期铁矿库存变动，更多由钢材消费强度所决定，而目前来看，消费趋势向好。同时，现在长流程钢厂即期利润仍有空间。最新钢厂铁水产量增加，显示复产实质性执行中，需求增加了对铁矿价格形成一定支撑。

双焦：第四轮提涨开启 现货依旧维持强势

焦炭方面：昨日，主力合约2205收于3106元/吨，较上一交易日收跌1.86%，尾盘跳水，盘面迎来回调。整体焦炭现货市场依旧维持偏强运行，虽然环保检查力度有所放松，部分焦企仍有限产的要求，供应仍受到限制。考虑到供应的短缺，在高煤价成本支撑的条件下，个别焦企开启第四轮提涨200元/吨，预计很快将全面落地。目前下游钢厂逐步复产，煤炭日耗明显增加，钢厂补库意愿较强，焦炭供需结构或转向偏紧格局，随着煤价的坚挺上行，成本端形成较强支撑，市场看涨预期较强。

焦煤方面：昨日，期货主力合约2205收于2304.5，收跌0.9%。现货方面，受蒙古疫情的影响，近期甘其毛都口岸通关依旧维持低位运行，几乎处于停滞状态，12日通关车辆为109车。随着焦炭第四轮提涨的开始，焦企对于原料煤的需求较强，拉运积极性较高，对煤价形成相应支撑，叠加供应仍处于偏紧状态，预计短期内炼焦煤延续偏强运行。

综合来看，目前煤炭保供力度较大，使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降，澳煤港存通关完成，蒙煤通关接近于依旧维持低位停滞状态，焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库，焦煤现货价格稳步上行。焦炭第四轮提涨200元/吨开启，下游部分钢厂春节前有迫切补库的需求，加之焦煤较强的成本支撑，短期焦炭也将延续偏强运行。

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