钢材库存降幅收窄 黑色系商品全线重挫

需求季节性回落、冬储无力，钢材库存去化放缓，黑色系期货在2021年的最后一周迎来黯淡开局。上周五（24日）夜盘时段，黑色系商品集体跳水，跌幅在27日进一步扩大。

随着近期市场对钢厂复产预期增强，加之终端需求季节性回落，国内钢市供需边际转弱，钢价反弹态势势或将终结。

回顾年内钢价走势，国内粗钢产量“平控”政策，成为影响钢价的重要因素之一。在政策引导下，据国家统计局的数据，2021年1-11月，我国累计粗钢产量94635.9万吨，同比下降2.6%。这一方面意味着压减粗钢产量工作取得显著成效，另一方面也令投资者对后期钢厂复产的预期不断增强。受此提振，焦煤、焦炭和铁矿石价格均不同程度反弹，铁矿更是在上周后半周重回700元/吨上方。

华泰期货分析称，临近年底，12月份粗钢产量有望延续同比20%以上降幅，因此至12月底全国将顺利完成年度粗钢压减任务。而从12月底至1月份，各个省份在完成压减的情况下，先后也会出现不同程度复产。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

但是，成材需求在淡季走弱，却成为钢市不得不面对的现实。今年在粗钢产量平控政策发力的同时，国内钢材库存在终端需求的良好韧性带动下，持续去库，这也给予了市场有力的支撑。

然而，近几周，国内钢市去库节奏正逐渐放缓，市场对于1月钢市库存拐点的预期也开始抬头。随着钢材需求季节性回落，库存进一步回落的难度愈加明显。而缺少去库存支撑的钢价难免重归弱势。

此外，对于市场普遍寄予希望的冬储，根据稍早的报道，虽进入12月下旬，新一轮“冬储”悄然开启，但因钢价较高且贸易商心态谨慎，钢贸商囤货热情不高，市场预计今年冬储量或弱于去年。在兰格钢铁看来，后期市场仍将在强预期和弱现实中博弈，“冬储”可能会推迟在1月份进行，届时将有可能迎来钢材社会库存的拐点。

综合来看，刚需不济、供给趋增，如此基本面之下，年末的钢价回落自也在情理之中，并也对上游原燃料形成拖累。截至27日上午收盘，黑色系商品四大品种跌幅居前：焦炭、热卷、螺纹的跌幅均在4%左右及以上，焦煤、铁矿的跌幅也分别达3.26%和1.84%。

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