钢价新高系列报道之成因：旺盛的需求 收紧的供应

本轮钢价的上涨被业内人士称为堪比又一轮供给侧改革，但此次钢价已经远高于上一轮供给侧改革起点的价格。一季度以来，钢价连续走高并屡创新高，成为市场热点。自2021年2月3日以来，国内螺纹钢期货主力合约已累计涨超31%，热卷期货主力合约已累计涨超36%。在历史新高之后，钢价怎么走？新华财经策划系列报道，将从成因、现实、未来三方面进行剖析。

钢价新高之成因：旺盛的需求 收紧的供应

“本轮钢价上涨的短期因素主要来自限产和旺季之间的供需错配”，南华期货金属分析师王泽勇对新华财经表示，在碳中和、碳达峰背景下，钢铁行业作为制造业碳排放量最大的行业率先落实碳达峰，对于整个国家的碳达峰工作具有举足轻重作用。他指出，唐山在3月份以来逐渐开展钢铁行业的常态化限产后，钢厂开工率出现比较明显的下滑，限产效果显著。光大期货黑色研究总监邱跃成进一步表示，严格的限产政策使供应端受到较大扰动，从而带动钢材价格整体大涨，同时，相关部委连续强调2021年要实现粗钢产量同比负增长，也大大加强了市场对供应收缩的预期。

除了不断收紧的供应，旺盛的需求也是驱动本轮钢价持续走高的重要因素。浙商期货黑色首席分析师江文敏指出，“金三银四”本来就是钢材需求的旺季，而今年相比于往年，经济复苏又是一大主旋律。国内方面，制造业需求企业订单充足，尤其是出口企业，导致了一轮补库需求。王泽勇也指出，从表观数据来看，环比回升趋势和同比增量均较为明显。

国投安信期货黑色首席分析师曹颖表示，当下建筑业需求仍处于比较旺盛的状态。从高频水泥开工数据来看，我国通用水泥开工负荷率进入4月以来就快速拉升，迅速达到了近五年的高点水平，并能够维持在高位水平。“从1-3月维持在51-52的PMI数据也可以看出，制造业景气程度也是比较强劲的。”她说。

而国外对于钢材的需求也在复苏，我国钢材及制成品出口旺盛。江文敏表示，以热轧卷板为代表的工业成材需求恢复尤为明显，热轧卷板出口需求较为火爆。当前全球经济复苏趋势明显，主要央行纷纷实行宽松货币政策，曹颖补充称，在海外“大放水”的刺激下，欧美等国的钢材价格屡屡冲高，当前欧洲热卷市场价格在1160美金左右，而美国热卷则高至1545美金左右，相较之下我国878美金的热卷市场价格并不算高。

本轮钢价的上涨被业内人士称为堪比又一轮供给侧改革，但此次钢价已经远高于上一轮供给侧改革起点的价格。数据显示，钢材现货价格突破5000后，市场需求并未出现明显萎缩，2015年至今一共出现12次单日成交量超过30万吨的情况，而今年4月已经3次单日成交超过30万吨，其中4月1日单日成交35万吨，创历史新高。江文敏指出，上一轮供给侧改革，压缩的是钢铁产能，而这次提出的目标更加直接，是压缩产量。在此背景下，市场普遍对于下半年的钢铁产量有所担忧。表现在期货盘面上就是远期钢厂虚拟利润更高。

王泽勇进一步表示，上一轮供给侧改革主要是对表外的地条钢清理和对产能置换的确认落实，伴随房地产投资的快速回升，成为钢材价格主要的上升驱动，但实际上粗钢产量在供给侧改革的进程中是保持回升的，而本轮碳中和背景的限产常态化，已经直接看到限产区域的高炉产量下滑，因此从供应端角度来看，本轮碳中和背景下的限产对于产量的压减效果将会明显大于供给侧改革期间。中长期来看，王泽勇认为，市场仍将继续围绕碳中和背景下限产常态化和限产范围扩大趋势，工信部和发改委就全年钢铁行业粗钢产量的压减已经展开研究部署，而需求端韧性依旧较强，国内经济回升趋势良好，内生动力较强，在此情况下，中长期钢价仍将维持易涨难跌的格局。

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