钢铁行业周报:进口博览会对供给的影响预计下周实现,现货价格短期维持,中期下跌

　  1、钢材基本面:进口博览会供需均受影响,现货价格维持高位。本周内高炉开工率67.54%环比上期降0.69%,电炉产能利用率为75.73%较上周降1.15%。钢材社会库存减少42万吨,钢厂库存减少5万吨,合计减少47万吨。本周主流建材贸易商平均成交量为18.05万吨,环比下降10%,同比下降11%,成交受进口博览会影响下降明显。短期来看,本周进口博览会对需求的影响较大,上海地区的成交数据较正常水平日均减少了1万吨,南京地区也有一定影响,成交减弱同时库存降幅收窄,受交通管制影响降库减速主要集中在厂库。同时进口博览会对供给也有一定影响,据mysteel消息,11月1日起,江苏地区的高炉开始进入停限产状态,因此本周产量尚未受到影响,下周预计江苏高炉停限产影响开始体现,供给有所收缩,降库速度有望小幅反弹,支撑现货价格高位。

　　2、从基本面对于现货价格和股价角度来看:期跌现涨,股票上行。本周期跌现涨,股票上行,在申万28个一级板块中表现倒数第4,超额收益较弱。

　　3、原材料:焦炭价格偏强运行,铁矿石基本面较强。焦炭方面,本周期跌现稳,基差拉大,焦炭盈利下降。独立焦化厂焦炉生产率小幅下降,焦炭港口库存上升,钢厂平均库存可用天数上升。焦炭方面,短期内钢铁和焦炭的限产执行都不到位,供需基本平衡,价格预计维稳。后期价格走势重点关注焦炭和钢材的限产执行力度。铁矿方面,本周内铁矿石期跌现跌,基差拉大。铁矿石入港量上升,日均疏港量继续上升达到新高,运价西澳降,巴西降,港口库存近期小幅下降,钢厂铁矿石平均可用天数略有上升。本周铁矿石需求仍然保持高位,价格受螺纹钢下调略有下挫。在年内高位疏港量反映的高需求下,铁矿石本身的基本面较强,但仍然受螺纹钢的影响较大。

　　4、黑色产业链利润变化:黑色系期货集体跳水,盘面利润有所下降。本周长螺纹钢下降10元,各品种板材价格持续下降,热轧降价140元,冷轧降价70元,中板降价40元,长强板弱趋势明显。原料端焦炭价格稳定,人名币汇率走强,铁矿石价格小幅下降,成本有所下降。因此长材利润在本周内有所上升,板材利润有所下降。本周废钢价格略有上升,石墨电极价格上涨明显,电炉钢利润下降。从期货盘面利润来看,本周内黑色系期货整体大跳水,成材下降幅度大于炉料,盘面利润下降。

　　5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑。本周内高炉开工率67.54%环比上期降0.69%,电炉产能利用率为75.73%较上周降1.15%。钢材社会库存减少42万吨,钢厂库存减少5万吨,合计减少47万吨。本周主流建材贸易商平均成交量为18.05万吨,环比下降10%,同比下降11%,成交受进口博览会影响下降明显。短期来看,本周进口博览会对需求的影响较大,上海地区的成交数据较正常水平日均减少了1万吨,南京地区也有一定影响,成交减弱同时库存降幅收窄,受交通管制影响降库减速主要集中在厂库。同时进口博览会对供给也有一定影响,据mysteel消息,11月1日起,江苏地区的高炉开始进入停限产状态,因此本周产量尚未受到影响,下周预计江苏高炉停限产影响开始体现,供给有所收缩,降库速度有望小幅反弹,支撑现货价格高位。中期来看,进入11月各地常规限产尚未开启,10月2+26城市的PM2.5指数下降大于目标规定的3%,但在11月月初的一轮重污染天气中,北京的PM2.5指数较去年同期已经上升了1.6倍,后续空气质量的实时变化将成为限产执行力度的核心影响因素。在不限产状况下,当前供给总量明显高于去年同期,因此后续即使限产比例保持与去年同期一致,本年的供给也会大于去年同期,同时贸易商主动冬储的需求在当前的价格位置上将大量消失,供需矛盾进一步凸显,需要通过现货价格的下跌来释放矛盾,下跌的深度将主要取决于12月各区域限产开始后的供给状况。另外本年度需求受限较小+钒成本增加+焦炭成本增加的三重支撑下,现货下跌的深度不宜过分悲观。

　　6、风险提示:需求不及预期、环保限产不及预期。

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