日报社论：世界经济冷暖流分界线发生变化

  　美欧金融危机后的世界经济依赖于两个保险阀的支撑：一个是美联储量化宽松下的充沛流动性，二是新兴国家经济的强劲实力。

  　但是这两个条件目前都在变化。美国预计将在今年秋天实施2006年以来的首次加息。而根据世界银行的预测，发展中国家2015年的经济增幅将跌至4.4%，连续第二年下降。

  　新兴国家经济此前的增长部分原因是以美国的量化宽松为契机出现的外资大举涌入。而这一恩惠的消失无疑将是沉重的打击。根据世界银行的预测，美国加息可能导致新兴国家国内生产总值出现1.8%的下滑。还可能引发发展中国家的本币贬值。

  　与上世纪90年代后半期的亚洲金融危机相比，新兴国家的经济基础已经大为增强，外汇储备也增加了不少。但是经常项目赤字多的国家或许更容易出现本币和股票遭抛售的情况。也必须注意以美元结算的借款增多可能对新兴国家的企业造成的影响。

    在经济规模上仅次于美国的新兴大国中国已经正式进入了调整期。由房地产投资、造船、钢铁等行业的设备投资支撑的高速增长迎来临界点，工矿业增长速度明显停滞。依赖于资源行业的新兴国家也陷入低迷，像巴西这样的国家或许将在今年陷入负增长。

当然，美国经济迈出稳健步伐无疑是对全球经济的利好。欧洲也暂时拨开了通缩的阴霾，增长率出现平稳回升。总的来说，世界经济的引擎似乎可以说正在从新兴国家向发达国家转移。

如果美国加息的速度较为温和，对新兴国家造成的恶劣影响也将停留在最小限度，目前以美国担任领导者角色的世界经济或将进入稳定阶段。

但是这绝不意味着可以悠闲地依赖于美国。原因之一是，美国经济虽然开始复苏，增长率也不过在2%到3%之间，拉动整个世界经济的力量已经今非昔比。其二是，由于美国国内对于各国经济运行依赖于美国市场的倾向存在越来越强大的反抗。

美国国会以及部分制造业企业对于美元走高的不满越来越强烈。因为高企的美元削弱了出口竞争力，抑制了企业收益。不仅仅是由政府管控汇率市场的中国，对于日欧等国实施量化宽松“压低本币汇率”的批评声音也已经出现。

在这样的背景下，世界各国需要的是拿出凭借自身实力带动经济持续增长的姿态。在提高经济潜能的同时直面自身的结构性问题。

欧洲在解决希腊债务危机的同时也该采取措施消除结构性高失业率问题了。中国为了摆脱由投资和出口主导的经济模式，必须减少国有企业的作用、推进重视民间创意的改革。

日本该如何面对外部环境的变化呢？以日元贬值、股市上涨、低利率为杠杆的安倍经济学取得的效果很大程度上得益于美国的支持。美国政府将日本银行修正日元快速升值的量化宽松政策视为摆脱通缩的手段加以容忍。此外美国宽松的金融环境也为日本股市的上涨和维持低利率作出了贡献。

这样的环境或将因为美国的加息而受到影响。虽然日元的走势不尽明朗，但是仅仅依靠推动日元贬值美元升值惠及日本经济的态势正在成为过去。油价也止住了大幅下跌的脚步。

重要的是将迄今为搭顺风车获得的好处真正用于实体经济的改善。为此少不了要放宽监管、推进自贸协定签署和强化增长基础。趁着世界经济和金融环境稳定的间隙实施财政健全化措施也是非常重要的。

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