美联储12月会议纪要：警惕海外经济 4月前不太会加息

周三，美联储12月会议纪要显示，4月前不大会加息；许多与会者认为，海外经济形势恶化或导致美国经济增速放缓。FOMC认为“耐心”指引可以提供更大的政策灵活性，相信原油价格下跌可能利好美国经济和就业。

被称为“美联储通讯社”的《华尔街日报》记者JonHilsenrath撰文称，12月的会议纪要表明，美联储终于下定决心释放2015年可能加息的信号。国外的经济动荡对美国经济构成风险；这些担忧在一定程度上是因为他们希望国外的政策制定者能够利用新的经济增长措施加以回应。

美联储12月FOMC会议纪要重点摘要：

美联储官员们认为，4月之前不大可能加息。

许多与会者认为，海外经济形势恶化或导致美国经济增速放缓。

油价和美元走势会暂时压低通胀。

能源价格下跌，整体看利好美国经济和劳动力市场。

美国经济温和扩张，新增就业人数增长稳健。

绝大多数与会者认为，没有显著迹象表明美国薪资普遍增长。

全球范围看，经济下行风险与上行风险接近平衡。

FOMC强调首次加息时点取决于经济数据。

FOMC认为“耐心”指引可以提供更大的政策灵活性。

关于“耐心”措辞的解释：

绝大多数与会者认为，将FOMC声明中的前瞻指引部分改为“委员会认为应对货币政策恢复正常化有耐心”是有益处的，这种措辞下，政策行动可以比以往更具灵活性，委员会能依据新的信息来调整货币政策。之前的措辞将货币政策恢复正常化的时点与资产购买结束挂钩。根据委员会对经济前景的评估，新的措辞与此前措辞是一致的。绝大多数与会者认为，“耐心”之说表示，委员会在未来几次会议上不太可能加息。

不过，一些与会者认为，“耐心”措辞限制了美联储的行动，让市场预期首次加息时点在2015年中期附近。“耐心”措辞没有考虑到经济状况的大幅变化，届时美联储或需提早或推迟加息。

关于金融市场：

美联储官员们讨论了金融市场发展状况，与会者观察到，在美联储会议期间，资产价格与投资者对海外经济增长的担忧相关，也与投资者对欧洲和日本央行的货币政策预期相关。

几位与会者指出，基于市场的美国短期利率预期，与基于调查的短期利率预期或是美联储官员们对联邦基金利率的预测中位值都出现了“偏差”。一位与会者指出，基于市场的期限溢价非常低，可能解释了部分“偏差”。另一种可能是，基于市场的通胀预期更多地考虑了美国经济下行的可能，这种情况下联邦基金利率维持在低位相当长时间。

关于通胀：

能源价格下跌、美元强势，可能会令通胀低于目标水平一段事件。有与会者指出，委员会可能在核心通胀水平与当前近似的情况下仍开始加息，不过在那种情况下，与会者需要对通胀在未来回升到2%有足够信心。

一些与会者担心，当前能源价格暴跌，可能导致更长期通胀预期走低，另一些与会者指出，基于市场的通胀预期表明这种预期下滑可能已经开始了。

关于海外经济：

与会者讨论了威胁经济前景的一系列因素。许多与会者认为，海外经济形势恶化可能会影响美国经济活动和劳动力市场。特别地，油价继续下跌、海外经济持续疲软，可能会负面影响全球金融市场。与会者也担心他国政策措施反应不充分。不过，与会者们认为，全球范围看，经济下行风险与上行风险接近平衡。

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