悄悄“放鹰” 日本央行尚未决定结束负利率政策后的目标利率

新华财经北京12月7日电（马萌伟）日本央行行长植田和男在国会发表半年度报告时表示，尚未考虑在加息情况下的具体新利率水平。此前，多位日本央行官员言论表明超宽松政策将维持至明年第一季度。

植田和男表示，如果日本央行加息的话，有多种选项可以用于调整政策利率，政策利率的选项包括调整隔夜贷款利率。使用隔夜存款利率和超额准备金利率并没有差别。

植田和男表示，现在进行政策退出模拟还为时过早。为实现顺利退出，需要预先进行沟通。现在可能还尚未处于需要强调退出的阶段。明年日本央行的工作可能更具挑战性。日本央行财务状况暂时恶化不会影响政策。

植田和男称，难以解释物价数据与趋势之间的差距。通胀趋势仍低于2%，需要继续保持宽松政策。实现2%的趋势通胀可以定义为在没有新的冲击的情况下，通胀率能够持续在2%左右，并且工资增长略高于该水平的状态。

关于汇率，植田和男称，不会就汇率水平置评。日本央行将与政府密切合作，同时监控汇率和金融市场走势。

受植田和男讲话影响，日元兑所有G10货币均上涨，美元兑日元一度下跌0.4%至146.75，抹去了本月涨幅。

ITC Markets高级货币分析师兼国际经济学家Richard Grace说，“这是日本央行行长本周期首次发表此类言论。在此之前，他只会提及进一步宽松的必要性和原因。日元因这些言论而走强的可能性越来越大。”

日本央行领导层此前发出的最明确信号

日本央行在过去一周里加大了鹰派言论的力度，业内人士称，这是在让市场准备迎接负利率政策的终结。

日内，日本央行副行长冰见野良三暗示，日本央行可能很快就会结束世界上最后一个负利率政策。冰见野良三提出了一个假设，即日本利率如果真的变为正值后会发生什么。

虽然这位副行长重申了一项标准承诺，即继续实施货币宽松政策，直到日本央行实现通过提高工资实现可持续通胀的目标，但他随后概述了退出大规模刺激措施后可能产生的各种潜在影响。

冰见野良三称，自2007年以来的首次加息可能不会像一些人担心的那样有害，如果利率降至正值，家庭可能会受益于净收入的改善，而对企业部门的影响可能有限。金融体系有足够的弹性来应对这种转变。

这番言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号，表明当局正在考虑结束负利率会产生什么影响。这些观点可能会强化日本央行观察人士的预期，即日本央行将在明年年中结束负利率。

路透分析师Haruya Ida表示，过去一周日本央行五位官员的言论证实，超宽松政策可能将持续到2024年第一季度，甚至可能持续到第二季度。央行行长植田和男指出，日本经济存在诸多不确定性，尚未达到可以说已经以稳定、可持续的方式实现了2%的物价目标的程度。副行长冰见野良三、委员野口旭、中村丰明和安达诚司在过去一周左右也发表了类似的言论。下一轮劳资谈判要到明年春季才会举行，因此政策在明年第一季度之前不太可能有任何重大调整。

日本地区银行业呼吁取消负利率政策

据外媒报道，知情人士透露，日本地区银行高管上月与日本央行官员会面时，呼吁日本央行取消负利率政策。据悉，日本第二地区银行协会（Second Association of Regional Banks）会长Toshiyuki Kumagai要求日本央行对负利率政策进行评估，该协会此前已呼吁结束这一政策。

Toshiyuki Kumagai表示，希望日本央行在合适的时机实现货币政策正常化。长期实施超宽松货币政策有利有弊，但负利率政策缩小了净息差，从而挤压了银行的利润。知情人士称，包括日本央行行长植田和男在内的日本央行高级官员和地区银行业协会的代表参加了会议。日本央行发言人拒绝就会议置评。日本银行业协会也没有回应置评请求。

植田和男曾承诺，在官员们权衡该政策的利弊之际，将继续实施超宽松货币政策，以可持续地实现日本央行的通胀目标。日本地区银行业的这一要求可能再次提醒植田和男关注负利率政策的副作用，并可能会进一步强化大多数日本央行观察人士对日本央行即将在明年年中加息的观点。

在11月16日的政策会议上，日本央行正在为其广泛的政策审查征求意见。日本央行正在回顾过去25年的货币政策及其影响，其结论可能有助于塑造未来几年的政策。消息人士称，日本央行鸽派基调有所减弱是有意为之。日本央行由九人组成的政策委员会也倾向于更加鹰派。

瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，周三日本央行副行长冰见野良三讲话后，投资者开始将日本央行退出超级宽松货币政策的预期从普遍预测的4月份提前到1月份。周三冰见野良三对利率转正的潜在影响提出假设，或暗示日本央行在向结束负利率逐步靠拢。

日本知名金融机构SMBC Nikko预计，日本央行有可能最早在2024年初期就宣布结束YCC政策和负利率超宽松政策。一项最新的MLIV Pulse更广泛调查显示，315名受访者中的多数人（超过50%）认为，日本央行可能会在2024年上半年结束其负利率政策。

全球最大规模资管机构之一太平洋投资管理公司近日表示，正大举买入日元，该机构押注随着通胀加剧，日本央行即将被迫转向鹰派立场，即放弃负利率货币政策。

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