铁矿石2020年度策略报告：供给偏松，价格中枢下移

  2019年回顾：淡水河谷溃坝影响产能5500万吨，供给端缩量明显价格飙升。从2019年全年来看，铁矿石全球需求量下降3%，供给端由于突发事件影响缩量明显，进口铁矿石每吨平均价格95.7美元，较2018年同期上涨34.8%，最高价到了126美元，8月均价达到115美元，价格上涨明显。

    供给端：加速恢复，弥补溃坝缺口。随着铁矿石价格暴涨，预计铁矿石2020年增产6400万吨。四大矿山方面，预计2020年增产7400万吨。非主流矿方面预计减产2000万吨，印度地区减产风险大。国产矿方面，明年随着铁矿价格重心的进一步下移，国内矿山利润水平将再次回落至100元以下，进一步增产空间有限，预计增产1100万吨。总体来讲，预计2020年全球铁矿石供应量增加6400万吨。

    需求端：小幅增加。全球范围内来看，世界钢铁协会预测，2020年全球钢铁需求将继续增长1.7%，达到18.057亿吨。2019年由于世界范围内的经济下行，预计铁矿石需求量下降2.8%。2020年，中国的钢铁需求预计增长1.2%，世界其他地区的钢铁需求预计增长2.5%。在钢铁需求增长的拉动下，全球生铁产量将保持小幅增长，预计增加生铁产量2500万吨，增加铁矿石需求量约4100万吨。

    废钢：供需变化不大。在一定程度上，废钢为铁矿石替代品。2017年下半年，随着高炉限产，钢厂为了提升钢材产量，在转炉里大量添加废钢，使得废钢大受关注。目前，钢厂原料比调整已经基本成型，转炉废钢比约10%，相当于9000万吨.。

    展望2020：供需偏松，价格下行。预计2019年全年铁矿石价格均价在95美元/吨左右。2020年在全年供应将再次大于需求的预判下，预计价格将较2019年有所下降，将在70~100美元/吨之间波动，全年均价会在75美元/吨左右。（来源：招商证券）

返回列表