淡季需求放缓！11月钢价仍有下跌空间

淡季需求放缓！11月钢价仍有100-200下跌空间！

“银十”即将结束，回顾十月行情不温不火，钢材价格整体下移，螺纹钢均价跌幅近100，热卷均价跌80左右。钢坯本月下跌60至3340元/吨，旺季行情并未兑现，11月钢铁行业将继续负重前行，在宏观经济承压，采暖季环保趋紧，以及淡季需求放缓等多重因素的综合影响下，预计钢价仍有百元左右的下跌空间。

一、行情回顾：十月钢价小幅下跌

节后随着钢厂的集中复产，产量骤增，市场悲观情绪再起。全球经济放缓和国内经济承压，加大了市场对期货01合约的悲观预期，黑色系整体下行，现货跟随走弱，期螺和热卷跌幅均超100，现货市场，根据数据显示，全国主要市场螺纹钢均价跌幅达到100，热卷跌幅逾80。

从全年钢价走势来看，下半年高点出现在7月，9月的一波阶段性反弹，螺纹波动明显，有近200元的高度，而板材反弹十分有限，7月之后整体呈现下降趋势。这与制造业下滑，尤其是汽车行业整体下行有关。

从期货盘面来看，十月前两周持续回落，最大跌幅近200，且接近8月低位，钢价阶段性触底后在上周企稳回升，不过上行动力有限。且现货并未跟随上涨，本周临近月末，巨额逆回购集中到期，市场资金偏紧，贸易商谨慎观望，仍以出货为主。市场情绪将影响即将到来的11月淡季行情。

二、库存变动：10月降库明显，11月预计收窄

根据中钢协发布的10月库存数据，2019年10月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，其中热轧卷板库存略有增加，其余4个品种库存均呈下降走势，其中螺纹钢库存降幅最大，环比下降超过10%。本月库存总量1256万吨，环比减少75万吨，下降5.6%;其中钢材市场库存总量1174万吨，环比减少65万吨，下降5.3%，港口库存82万吨，环比减少9万吨，下降10.3%。

总体预判：

告别未能兑现的“银十”行情，也意味着旺季的结束和淡季的开启。一方面，钢材的供应仍有小幅上涨的空间，但受到采暖季限产的影响，涨幅有限。另一方面，需求逐步转弱，今年冬季提前，11月上旬赶工潮或仍有一定的释放空间，但随着冬季天气的变化，需求将逐步趋弱。因此，我们预判11月钢价仍有下跌空间，100-200左右。

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