3月份钢企盈利改善空间有限

一、2019年2月成本和盈利分析

2019年2月份的生铁成本指数呈先降后升走势，由月初的100.1点震荡至月末的99.2点，均值较上月下降0.4%。

按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究2019年2月份炉料成本，需要先分析一下1月份的铁矿石、焦炭市场行情：

1月份进口铁矿石价格有所下跌。1月份唐山地区66%品位干基铁精粉平均价格为762元，较上月上涨27元，涨幅3.7%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场平均价格为559元，较上月末上涨19元，涨幅为3.5%。

1月份冶金焦价格呈持续下跌态势。1月份唐山地区二级冶金焦平均价格为1990元，较上月下跌168元，跌幅为7.8%。

总体而言，由于1月份铁矿石、焦炭价格的下跌，传导至钢厂的2月份平均生产成本较上月略有下降。2月份生产的普碳方坯成本价较上月同期下跌23元，跌幅为0.9%。

二、2019年3月份钢企盈利展望

制造业增值税由16%降至13%  吨钢盈利上升30-50元

3月5日，政府工作报告中指出，今年将实施更大规模的减税，明显降低企业社保缴费负担，全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。其中制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。减税降负有助于降低钢铁企业包括生产、物流等运营成本，也将逐渐降低下游行业用钢成本，有助于钢铁产业链企业有效降低制造成本及销售成本，节省的资金更多用于企业转型升级，提升企业生产效能和竞争力。兰格钢铁研究中心根据当前价格测算，通过增值税税率下调，将有助于钢铁企业吨钢盈利上升30-50元。

社会库存拐点初现  钢材需求启动好于去年

3月8日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1623.9万吨，较上周减少19.1万吨，周环比下降1.2%，年同比下降8.0%；钢材社会库存出现春节后首次回落，库存拐点初步显现；如后期库存继续回落，则今年去库存开启时间和去年相同，均是在春节后第四周开启；但今年库存高点低于去年同期，而首周降速略高于去年同期，反映今年需求启动程度尚可。从兰格钢铁网监测的北京建材市场日成交量也能看出这一特点，3月份北京建材市场日成交量最高已攀升至9500吨，较去年同期高点超2000余吨。

3月份钢企盈利改善空间有限

3月份，基建项目的陆续开工将带动春季需求的好转，环保力度加强将对产量释放形成一定制约，钢铁社会库存在3月上旬达到春季高点后开始去库存进程，市场供需关系将有较好改善。预计3月份钢铁市场将呈现震荡上行局面。就原料成本来看，由于国产铁精粉、进口铁矿石、焦炭价格在2月份分别上涨3.5%、14.7%和1.8%，使得3月份钢铁生产成本趋于上升，目前来看成本和钢价同步上升，而且幅度相差不大，预计3月份钢企盈利改善空间有限。

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