库存快速增长、雨雪天气持续，2月底钢市将怎么走？

一、上周钢材市场走势回顾

        在春节长假后的第一个交易周内，国内现货钢价先涨后落，主要品种均价比节前略高，由于相当一部分商家尚未返市，市场成交并不成气候，现货市场变化并不明显，而在期货市场上，螺纹钢和热卷期货在周一受铁矿石大涨的影响下高开后持续下行，较节前出现明显下跌。

        春节期间及节后第一周，国内外宏观环境总体是偏正面的，其对钢材市场的影响不大，最大的扰动因素就是巴西Vale矿难事件。Vale矿难事件对全球铁矿石供给的影响是比较大的，受铁矿石供给不足的预期推动，铁矿石价格出现一定幅度的上涨实属自然，但短期的上涨过于快速，有炒作成分。在市场回归理性后，铁矿石价格出现回调也是正常。

       2月份以来全国天气状况不佳、持续多日的雨雪天气是此前没有预料到的，这是导致节后需求启动滞后、库存快速累积、市场心态变差的关键因素。而钢材社会库存累积超出预期又进一步加剧市场看空情绪。

二、3月份之前钢材市场走势预判

       综合考虑宏观环境和钢材供需等各方面因素，预计3月份之前的钢材现货市场将以震荡偏弱运行为主，上下幅度不大。板材将继续强于建材。

      近期的钢材价格缺乏大涨的基础，这是因为：宏观环境总体仍然比较差，钢铁产能持续增长，环保限产没有放松迹象，钢材库存消化尚需时日，铁矿石价格的上涨最终还得看钢材的眼色，很难成为钢材价格大涨的推手。

      从铁路运力数据上来看，农民工返程高峰仍然要在元宵节之后，这时终端需求才会逐步启动。未来全国仍将有一定范围的雨雪天气，将给钢材需求的真正启动带来一定的干扰。在需求不足、供给未见明显下降的情况下，钢材社会库存的增长还会持续。从目前情况看来，钢材社会库存情况与2017年大体类似，尚低于去年水平，未来几周的库存增长情况对市场走势的影响不可小视，需要密切关注。

      同样，近期的钢价也缺乏大跌的理由，从需求上看，政府自1月份以来批复了大量基建项目，地方专项债提前发放，同时房地产投资仍处于高位。而现阶段正是制造业用钢需求的旺季，板材需求较好，对建材也是一个支撑。

      而从供给上看，由于铁矿石等原材料价格的上涨快于钢材，钢厂利润大幅压缩，短流程钢厂并不具备开工条件，对供给的增长形成压制。

     从供需各方的博弈角度上看，不管是钢厂，还是贸易商，今年均比往年表现理性，钢贸商因去年受损严重，今年对冬储均比较谨慎，且钢材冬储的成本较低，市场流动性比去年要好得多，在钢材价格下跌之时，钢贸商集中抛货的动力不足。一旦需求启动，社会库存就会进入去化阶段，市场信心也会迅速得到恢复。

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