全球流动性宽松利好钢材市场

以美联储转向降息为标志，全球将再次进入流动性宽松时期。全球流动性的宽松，将会形成中国钢材市场利好，一定程度上对冲钢材产量较大幅度增长的负面压制，推动钢材行情波动扬升。
    

一、以美联储转向降息为标志，全球将再次进入流动性宽松时期

受到多种因素的影响，美联储货币政策经过前期的持续性加息、按兵不动（维持利率不变）后，有很大可能转为降息。在近期的一次会议上（8月22日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会），美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示尽管当前美国存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。市场普遍认为，美联储最快会在今年9月份降息，每次降息25个基点，今年年内共降息3次。当前美国联邦基金利率处于4.25%至4.5%的限制性区间，如果连续降息75个基点，美国联邦基金利率将会跌破4.0%关口。

除此之外，世界其它主要国家央行亦表示了趋向宽松的货币政策，其中澳洲联储前不久公布的会议纪要明确释放出未来将进一步降息的预期，认为“有充分理由将现金利率下调25个基点”，并且指出未来一年还“可能需要进一步降低现金利率”，以推动经济实现充分就业和通胀目标。欧洲央行、日本央行等，也都表示了今后维持货币宽松，增加流动性供应的看法。

由此可见，不久之后美联储宣布降息，世界主要国家央行纷纷跟进，那么全球势必再次进入一个流动宽松时期，低利率与资金供应充裕，将会成为这一时期的重要特点。在这个大环境之下，中国人民银行减少或免除后顾之忧，同向而行实施更为宽松的货币政策，预计今后还会继续降准与降息，为宏观经济向好回升，打造数量更多、使用成本更低的资金环境。

二、全球流动性宽松大环境，形成钢材市场三大利好

首先是美联储降息推动美元贬值。美联储货币政策的收紧与放松，加息与降息，对于美元汇率影响极大。一般而言，美联储收紧货币政策进行加息，其利率的提高，势必吸引追逐更多收益回报的美元大量回归美国本土，从而推动美元升值。反之，美联储宽松货币政策进行降息，利率吸引力的下降，又会使得大量美元从美国本土流出，最终压迫美元贬值。今年以来，因为美国总统特朗普的极大施压美联储降息，以及美国高关税引发的美国经济走弱等因素影响，市场一直存在很大的美元贬值压力和美元贬值预期。据有关资料，美元指数目前为97.77，已经远低于特朗普刚刚上台时的110.17。还有观点认为，目前美元正在步入下行周期阶段。一个完整的美元周期大致为16—18年，其中上行阶段大致为10年左右，下行阶段大概6—8年。本轮美元周期从2011年开始，理论上应该在2020年前后触顶回落，但受到新冠疫情、俄乌冲突等因素的连续影响，美元的避险需求被不断出现，叠加美联储的激进加息，以及之后的一再推迟降息与放缓降息节奏，致使美元指数得以高位持续波动。但美元的上行功能被严重透支，掉头向下将是难以扭转的大趋势。由此可以预计美联储降息以后，美元还会出现一轮更大幅度的贬值。又由于现今国际市场铁矿石、焦煤、废钢铁、油气等冶炼原料和能源价格，主要是以美元为计价单位。美元汇率的贬值，就一定会引发国际市场上述商品价格的较大幅度上涨，进而提高中国钢铁冶炼原料和能源的进口成本，形成国内钢材价格的很大支撑。

其次是资金流向包括中国在内的新兴市场。如上所述，作为事实上的“世界央行”，美联储货币政策的重大调整，往往都会引发全球资金的大规模流动。2008年全球金融危机爆发之后，美联储实施极度宽松货币政策，连续10次降息，将美联储利率降至近零的水平（0至0.25%区间），就引发了全球资金大规模进入新兴市场，也包括大量涌入中国市场，为基础设施建设、房地产项目投资，以及产业升级提供了资金支持，其中的很大部分资金进入投资项目，最终形成了庞大的钢材购买力。国际清算银行（BIS）的研究显示，每一次美联储降息周期的启动，都会使得流入新兴市场资金规模平均增长12%—15%。美联储此轮降息以及全球流动性宽松，正值中国经济向好回升，正值中国房地产调整逐步到位企稳回升，正值中国资产价值重新评估的特殊时期，投资中国将成为全球流动性的重要选项，因此全球性货币宽松，将使得中国市场及投资项目获得大量资金，最终产生相应的钢材需求。新增钢材需求的产生，有利于平衡钢材市场供求关系，推动钢材行情向合理价位回归。

最后是流动性宽松降低资金使用成本。随着美联储进入降息周期，全球流动性宽松时期的到来，必然是借贷利率的下降，大幅减少资金使用成本。而资金使用成本的下降，在其他条件不变的情况下，当然会刺激投资与消费，包括基建投资、设备更新投资、住房建设投资，以及实现更多的住房购买、家电购买、汽车购买等等，最后产生更多的钢材需求。不仅如此，流动性宽松引发的美元贬值，还会抬高国际市场钢材及耗钢产品价格，一定程度上强化中国相关商品出口竞争力，也有利于中国钢材外需的扩大。

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