等“风”来，寻找更为确定的成材现货、期货操作机会

我们知道，大行情的爆发肯定是某种“风”引起的，不管是宏观方面的，还是产业方面，都必须要形成某种市场共识，进而发展成强势的“风”，这就是人们常说的“风来了，猪都会飞！”

但是，在现实的操作中，不管是现货库存管理，还是期货仓位管理，都很难达到称心的“随风起舞”！要么踏空错过了，要么仓位不足。人总是在做对了的时候嫌弃仓位不足，做错了的时候1手都嫌多。

  根据历史数据统计，螺纹钢日线级别中，明确的上涨或下跌趋势行情占比约为30-40%。这部分时间内，价格沿着均线（如5日、10日）持续运行，回调幅度较小，趋势方向明确。那么剩下的60-70%时间则以震荡为主，即价格在一定区间内反复波动，缺乏明确方向，多受短期消息（如果产量、库存数据变化、政策预期变化等）影响，难以形成趋势。

      如何能形成趋势，这就需要我们期待的“风”！可知，无风、弱风的时间是明显长于大风、强风的，而最容易赚钱的时间肯定是有大风、强风时。对现货企业而言，那就最好是较强的上涨趋势，对期货操作者而言，则多空趋势均可。

      上述道理，很简单！但不容易做到。

      任何决策，本质上是概率高低的抉择，认知高则选择抉择的概率大，反之则低。需要注意的是，认知是有天花板的，就是认知再高也不能将成功概率提升到100%，可以无限去接近。

      绝大部分人，在学习市场研究和技术分析时都是奔着提升认知去的，目的就是提高成功概率。实际上，我们将概率从30-50%提升到70%是相对容易，但要从80%再提升到90%以上，那就很难了。这不仅需要花大量的时间精力，还会大幅增加系统的不确定性，追求高准确率对应的容错空间反而越小。

      这样，花费的大量时间所带来的收益实际在边际下降，收益成本比就显得很不合适了。所以，我们经常在做决策的时候并不需要各种数据非常精确，只需模糊的精确就可以了。剩下的，我们做好资金管理以及应对策略的提前规划即可。

      钢材现货库存管理和期货投资，我们为什么需要等“风”来？

      因为“风”来后，市场趋势短期是确定的，那么操作上就更为容易，顺着趋势做就好了，大级别套着小级别，运用缠论的方式不断波段操作即可，此时的决策的成功率可大幅提升到80-90%以上。此时，不管是现货还是期货操作，都是最省心的阶段。

      就当下而言，虽然股市大幅上涨带动整个金融市场好转，铁矿、双焦期现货价格也表现强势，但是成材螺纹、热卷价格表现始终偏弱，跟不上股指和原料的走势！这是为何？

      从图1熵研驱动力强弱累积值（20250822）来看，宏观驱动累积值持续增加，不断创新高，表明宏观金融领域层面对价格影响偏利多，对应的就是股市表现持续强劲；原料库存周期累积值，对应的就是铁矿和双焦的库存周期强弱，6月中以来该值持续上升，对应的我们看到铁矿石、双焦期现货价格表现强势。成材库存周期累积值，对应的是螺纹、热卷、中板、冷轧和线材五大品种的库存周期强弱，该值在6月初往上增加，但自7月初以来则是持续往下，说明成材主要品种的库存压力在增加，不支持钢材价格大幅上涨。

      从上述驱动力变化，我们可以看到，6月中以来的宏观金融驱动强势对应着股指上涨，原料库存周期强势则对应铁矿和双焦价格上涨，唯有成材库存周期驱动是持续往下的，这就意味着钢材价格虽有宏观及原料的配合，但自身供需矛盾相对较大，而导致价格难以上涨，表现偏弱。

图1 熵研.宏观、成材及原料驱动力强弱累积值跟踪

数据来源：熵研咨询

备注：上述累积值为单次评估值的累加，如果累积值持续往上增加则表明往上驱动力较强，反之如果累积值往下减少则表明价格下跌动力较强。

      综合来看，我们认为钢材价格大幅上涨的“风”还没到来，成材自身的供需压力，持续的累库周期是压制价格反弹的主要原因。这种压制来源于套保做空的需求、套利资金做空钢厂利润的需求、期现正套资金做空盘面的需求，以及宏观资金（7月份钢材期货大涨主要是宏观资金推动）撤离去股市后资金持续离场导致价格缺乏增量资金驱动等。

      那么，“风”何时能来？至少需要看到成材再次进入去库周期（每周模型持续跟踪），10合约螺纹热卷交割压力消除后，成材价格往上的驱动才会有持续性；届时宏观及原料的配合也才更有价值。若“无风”，不管是期货还是现货操作，都会事倍功半，甚至容易招致亏损，所以还是耐心等待或偏低库存应对较好。

 以上均为假设性分析，仅供参考！

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