钢铁反内卷风暴！中央亮剑能否重现十年前 20% 涨幅？深度解析政策红利与市场困局

2025年7月11日，山西部分钢厂收到限产口头通知的信息引发市场强烈反应，螺纹钢、热卷等钢材品种期价涨幅超 1%，包钢股份、抚顺特钢股价涨停。这一现象折射出钢铁行业在政策调控与市场博弈中的复杂图景。

中央财经委员会第六次会议明确提出 “纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，标志着新一轮供给侧改革全面启动。这一政策导向与《求是》杂志同期发表的《深刻认识和综合整治 “内卷式” 竞争》形成共振，凸显国家通过市场化、法治化手段破解行业恶性竞争的决心。

从行业实践看，钢铁企业的整合重组与产能优化已取得阶段性成效。中国宝武通过跨区域并购，粗钢产量达 1.3 亿吨，稳居全球第一；鞍钢集团控股凌钢后，东北地区产业集中度显著提升，CR10 从 2021 年的 41.4% 升至 2025 年的 43%。政策端严控新增产能，2024 年全国退出 1000 立方米以下高炉 42 座，对应炼铁产能 3471 万吨，但当前仍有 300 余座小型高炉待淘汰，产能占比 13.7%。

值得关注的是，此轮改革呈现三大新特征：一是范围扩大至锂电、光伏等新兴行业，形成 “传统 + 新兴” 双轨治理格局；二是政策工具从 “一刀切” 转向市场化措施，如碳排放权交易市场加速建设，倒逼企业绿色转型；三是强化地方政府行为规范，明确要求统一政府采购、招商引资标准，破除隐性保护主义。中钢协秘书长姜维指出，2025 年将对现金流为负但产量增长的 6 家企业实施预警，彰显行业自律的深化。

当前钢材市场呈现 “政策预期升温” 与 “基本面承压” 并存的局面。7 月以来，多晶硅期价涨幅超 20%，而螺纹钢、热卷涨幅不足 5%，反映市场对不同行业供需改善的差异化判断。

需求端呈现结构性分化：

建筑用钢持续疲软

：房地产新开工面积同比降幅超 20%，地方债以化债为主，基建实物量增量有限，建筑钢材需求同比下降约 8%。

制造业用钢韧性凸显

：汽车、造船、家电等领域需求逆势增长，其中汽车用钢需求同比增长 4%，家电用钢增长 8.4%，成为核心支撑。

供给端面临双重约束：

政策限产与市场化出清并行

：山西等地口头限产比例约 10%-13%，但尚未形成正式文件；行业亏损面仍达 40%，中小企业自发减产现象增多。

成本支撑力度边际减弱

：焦煤价格较 2023 年高点回落 25%，铁矿石供应因西芒杜项目投产趋于宽松，吨钢成本同比下降约 150 元。

综合来看，钢价运行呈现 “底部抬升、弹性受限” 的特征。中辉期货陈为昌指出，当前吨钢利润约 73 元，虽较去年同期改善，但显著低于 2018 年供给侧改革高峰期的 500 元水平。国投期货何建辉强调，钢铁行业已从 “总量过剩” 转向 “结构性过剩”，低端产能基本出清，但高端板材仍依赖进口，需通过技术升级实现供需再平衡。

面对 “三高三低”（高供应、高出口、高成本；低价格、低效益、低需求）的行业困局，钢铁企业正加速向 “质量效益型” 转型。

政策层面，《钢铁行业规范条件（2025 年版）》构建 “基础指标 + 引领指标” 评价体系，将超低排放、能效水平与产能置换挂钩，推动行业从 “合规生存” 向 “标杆引领” 升级。截至 2025 年 4 月，141 家企业完成超低排放改造，涉及产能 5.91 亿吨，吨钢污染物排放下降超 30%。

技术层面，氢冶金、全废钢电炉等低碳技术进入示范阶段，宝武湛江、首钢京唐等企业通过极致能效工程，吨钢综合能耗降至 543 千克标煤，接近国际先进水平。中钢协副会长王颖生表示，2035 年我国粗钢产量预计稳定在 8 亿 - 9 亿吨，钢铁作为 “工业粮食” 的战略地位不可替代。

市场层面，头部企业通过直供模式增强产业链话语权。中国宝武板材直供比例超 70%，鞍钢集团汽车板国内市场占有率达 28%，抗周期能力显著提升。

此轮 “反内卷” 行动既是对 2015 年供给侧改革的延续，更是适应高质量发展要求的升级。短期看，政策驱动下钢价存在反弹空间，但难以复刻十年前的单边牛市；中长期看，行业集中度提升、技术创新、绿色转型将重塑竞争格局。对于投资者而言，需重点关注三大信号：一是中央财经委政策的细化落地；二是制造业需求的持续性；三是头部企业的低碳技术突破。唯有把握 “减量发展” 与 “质量提升” 的平衡点，方能在行业变革中捕捉结构性机遇。

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