全国人大政策解读及对黑色商品的影响

1、在压实地方主体责任的基础上，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。

2、从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。

3、2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅度下降至2.3万亿元，地方化债压力大大减轻。

4、加大对地方“隐性债”的管控，持续保持“零容忍”的高压监管态势，对新增隐性债务发现一起、查处一起、问责一起。

1、化债力度空前：给各地地方债设置债务上限，一次性解决各地区尤其是地方存量隐性债水平较高地区的债务问题，促进其运用地方收入投入生产和建设当中。

2、利息“兜底”：预估每年可节约利息支出6000亿元左右。地方债务利息负担更低，周期更长，有利于各地将工作重点转移至经济建设上。

3、确保金融体系安全：化解因存量地方债规模庞大导致的“爆雷”潜在风险。

4、财政政策有望更给力：结合明年经济社会发展目标，提出“积极利用可提升的赤字空间”，估计财政赤字率会有所提升。

总之，积极的财政政策总基调不会改变，只是力度会根据经济形势的变化略作调整。

在财政政策统筹发力之下，本次政策为地方政府减压的同时，对促进地方经济产业的发展，进而改善黑色商品的需求有较大促进作用。并随着政策的逐步实施，有望对黑色商品的需求提供更为长远的推动力。然而，政策本身并非直接刺激消费和需求，相比9月底央行的货币政策，本次政策更像是一剂“慢药”，故而在政策落实效应凸显之前，经营上仍然要以防范风险为主。

操作建议：待当下市场情绪释放完毕，建议客户顺应国家政策方向安排经营操作。同时注意把握操作节奏，善用衍生品工具对冲风险、锁定利润。