通胀顽固 美联储降息更加谨慎

美国劳工部12日公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，涨幅较1月扩大0.1个百分点，是去年9月以来最大涨幅。分析人士指出，通货膨胀率持续徘徊在超目标水平，将强化美联储近期对待降息的谨慎态度。

通胀反弹打击美联储快速降息预期

当天公布的数据显示，2月美国CPI同比涨幅为3.2%，连续两个月超过预期，远高于美联储设定的2%长期通货膨胀目标，也高于1月的3.1%。其中能源价格出现反弹，环比涨幅为2.3%，终止了此前四个月连续下降势头。其中，汽油价格上涨3.8%，燃料油价格也增长1.1%。

更能反应潜在通胀率的核心指标也高于预期。数据显示，美国2月核心CPI环比上涨0.4%，而预期值为0.3%，尤其是二手车、机动车保险、机票和服装等与民众日常生活息息相关的价格攀升。同时，按年率计算，过去三个月核心CPI增长了4.2%，是去年6月以来最大增幅，进一步证明通胀正在变得顽固，或令美联储在更长时间内维持高利率。

彭博社经济学家安娜·王（Anna？Wong）和斯图尔特·保罗（Stuart？Paul）在一份报告中写道，尽管占CPI比重约三分之一的居住成本环比涨幅收窄了0.2个百分点，但核心通胀依然过热，自去年下半年以来的收缩态势“似乎已经停滞”。

嘉信理财（Charles？Schwab）首席固定收益策略师凯西·琼斯（Kathy？Jones）认为，通胀下行趋势放缓，可能会成为美联储在更长时间内保持紧缩货币政策不变的理由。因为美联储希望通胀在降息前呈现持续降低走势。

富国银行高级经济师莎拉·豪斯（Sarah？House）和迈克尔·普格列斯（Michael？Pugliese）在一份分析报告中说，过去三个月核心CPI涨幅扩大，表明通胀下降趋势近期将出现停滞。对于美联储来说，他们需要“亲眼见到”通胀率重新下滑才会树立降息决心。因此，首次降息发生在今年夏天的可能性“似乎越来越大”。

巴克莱银行（Barclays）美国经济学家普贾·斯里拉姆（Pooja？Sriram）表示，2月数据“可能会削弱美联储对通胀正迅速接近2%目标的信心”。

根据明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）此前接受美国媒体采访时的表态，如果通胀较预期更加根深蒂固，美联储将优先选择在较长一段时间内维持利率在当前水平不变。

美联储降息节奏预测或有变？

值得关注的是，尽管年初以来的强劲通胀数据不会改变美联储在3月会议上维持利率不变的计划，但可能会对降息前景的预测发生变化。根据去年12月发布的经济前景预测，多数美联储官员预计，若通胀率继续朝向2%的目标水平迈进，今年有望降息三次，共计75个基点。但随着通胀反弹，官员们是否会坚持三次降息的预期，还是会调整预期至两次值得关注。

美联储发布的经济前景预测并不会决定利率走向，但在其不调整利率或大幅修改政策声明的情况下，将在塑造公众预期方面发挥极其重要的作用。

不过，也有经济学家认为通胀短暂波动不应成为美联储调整政策预期的证据。美联储主席鲍威尔此前曾暗示，通胀数据无需从去年底的温和水平继续改善，才会让美联储下定决心在今年晚些时候降息。在去年12月发布的经济前景预测中，多数官员预计今年有望三次降息，共计75个基点。

波士顿联邦储备银行前行长埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）指出，2月数据“基本上说明”核心通胀“正在逐步改善”，不足以促使美联储大幅调整通胀预期，因此对降息前景的预测也不会改变。

罗森格伦表示，他个人倾向于美联储在5月会议上降息，因为有迹象显示，经济降温的程度超过了迄今为止经济指标所展现的程度。但他预计美联储官员可能会等到6月才会真正退出紧缩政策，以便对通胀回到2%的目标更有信心。

返回列表