回暖昙花一现？钢价上行还能否持续？

国内A股深度下挫，3000点保卫战重启，宏观面寒意袭来。目前国内弱复苏特征明显，但受疫情反复及外部因素的冲击，恢复的基础仍然不够稳固与夯实。 

地产方面，随着节前930地产新政利好释放，目前也出现了一些积极的变化。根据最新数据显示，国庆假期第一周商品房成交面积出现快速回升，现已回到近8年同期正常水平。但整体来看，目前无论是在需求端的政策刺激还是保交楼政策推进，虽然有利于提升四季度地产的修复动能，但是地产行业要显著回暖还是比较困难。基建方面，短期偏乐观，长期仍有隐忧。目前资金端与项目端还都有增量支撑，四季度基建的增速预计不会差。但资金层面的补充也值得警惕，目前专项债发行量接近总额度，对基建支撑作用逐渐减弱。未来政策性金融债可能对下半年基建投资起到关键拉动作用。但规模远远小于专项建设债券，其拉动效果还有待观察。

今日15城价格小幅回落，较上一交易日跌12。其中最高广州4390，最低乌鲁木齐3830，高低相差560。

今日期螺大幅下挫2%，收出了一根大阴线，完全吞掉了昨日的小阳线，空头明显占据明显优势。近期钢市似乎出现一些回暖，主要是缘于旺季预期，一些投机需求回暖。此外，地产销售国庆期间明显好转，下游一些积极变化也给市场注入了一定的信心。但从需求端来看，目前地产拖累仍将持续，地产销售及新开工难有显著改善，“保交楼”对四季度用钢需求的拉动效果或有限。基建投资预计在四季度维持较高增速，边际改善用钢需求，但恐难完全对冲掉地产下行的不利影响。从供给端看，当前钢材产量已经处于较高水平，废钢资源紧缺有所缓解，长流程钢厂维持微利，产量调节或更多取决于需求端的变化。总体来看，四季度需求的绝对水平仍然较低，边际改善或有限。从节奏上来看，10月份供需双向恢复，价格可能呈宽幅震荡走势，建议谨慎对待。