大宗商品供应链金融发展及风控分析

根据《大宗商品电子交易规范》：大宗商品是指可以进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物资商品。大宗商品大致可分为：能源商品、农林产品商品及基础原材料三大类。

能源商品：包括不限于原油、汽油、天然气、动力煤、甲醇等；

农林产品商品，包括不限于玉米、大豆、小麦、咖啡、植物油等；

基础原材料中，包括不限于铜、铝、铅、锌、镍、橡胶及铁矿石等。

大宗商贸公司，一般的经营模式是“采购—销售” 或 “采购—短期储存—销售”，从采购到销售的时间通常较短，但发货与回款时间较长，从而表现出“两金”（预付、应收和存货）占用了大量资金，导致企业资金利用效率降低，无法顺利开展其他业务。此外，由于大宗商品贸易企业大多为轻资产状态，难以向银行提供有效的抵押资产，大宗商贸企业的融资贷款十分艰难。而供应链金融服务的低利润率、高周转率特点，能帮助企业实现灵活运转资金的需求。

大宗商品供应链企业客户主要为制造业或贸易商客户。制造企业客户的特点在于有实体工厂和大量工人，违约成本高，违约风险相对较低，整体的资信相对较好；而贸易商客户的特点是，没有实体工厂，灵活程度高，违约成本低，违约风险相对较高，资信也相对较差。大宗供应链企业，作为供应链服务集成商，本质上是作为服务“批发”平台帮助客户实现供应链集约化，并非仅是单一环节的降成本。

具体而言，将参与主体的四流（商流、物流、资金流、信息流）嵌套在上游采购供应，中游生产加工，下游产成品分销的全链条中；包括从大宗商品的原料采购、库存管理、剪切加工到产成品分销、物流交付等全环节，提供价格管理、产业金融、信息咨询在内的诸多增值服务。

大宗供应链服务机构的主流盈利模式有：

①服务收益，即通过为客户提供仓储、物流、资讯、加工、生产管理等增值服务，获取增值服务费用；

②金融收益——息差，主要是依托主体信用评级优势和国企平台优势，为产业链上下游客户提供供应链金融服务，获取金融收益。

③中介服务收益，以供应链服务及风控能力为基础，数字化技术为支撑，获取中介服务收益。

④交易收益——价差，依托专业分析判断，深入挖掘商品在时间、区域、品种、期限等维度的变动趋势，从而获取价格管理收益。

近年来，大宗供应链头部企业已从传统模式转向综合性服务模式，通过提供货源、资金、运输、仓储等一系列增值服务并收取费用，以此获得更稳定的盈利。

在大宗商品中，较为常用的方式有预付款融资模式、仓单质押模式、应收账款融资模式及进口信用证等。

以预付款融资模式为例，大宗商品供应链金融的融资流程如下：

先由中小企业与核心企业签订购销合同，然后凭借合同金融机构申请贷款，待审查合格后发放资金，物流企业和金融机构签订合同，对中小企业仓储情况进行监管，核心企业向物流企业发送货物，中小企业进行购货。这一流程能够规避全额购货模式带给中小企业的资金压力。

根据深圳市市场监督管理局正式批准发布地方标准《大宗商品供应链金融服务风险管理规范》（DB4403/T 276—2022）文件为参考，大宗商品供应链金融的风控管理应当要建立起全流程的风险管理制度。

即包括事前-准入制度、评级管理制度、授信管理制度；事中-应收账款管理制度、客户类型管理制度、合同管理制度、单证管理制度；事后-价格波动监测预警机制，贷款追踪管理机制等。

随着我国经济结构转型的加速，数字化升级落地阶段，供应链金融的融资模式无疑为大宗商贸供应链上的各参与方提供了一种利益最大化的更优解。大宗商品产业链数字化转型是一个系统工程，需要在全链条努力，调节各方资源，整顿产业链，才能实现链条发展。

当前，我国大宗物流数字化基础搭建逐渐完备，各大宗物流头部企业纷纷启动集团级物流战略，投身数字化物流平台建设，未来建设大宗物流供应链金融平台有望成为重要的纵深赛道。