浅谈国企供应链金融平台

近年来，随着大型国企业务领域和产业规模的快速提升，大规模的资源流动对于企业资金运作以及资源配置效果提出了更高要求。而大型国企往往位居整体供应链条的中游，回款周期较长、支付压力相对集中，普遍面临较大的负债经营压力。在产融结合的大背景下，如何优化资源配置，进一步提升资金链管理效益，以合理的金融资源占用解决高频次 、大体量的结算款项支付问题，在保障规模增长的同时有效控制资产负债率的增高成了长期以来面临的难题。

为进一步提高大型国企供应链运作效率，发挥优质企业信用优势，丰富对外支付手段，积极推动供应链金融体系下金融平台建设，不仅可对成员单位支付压力起到重要的缓解作用，而且对大型国企产融结合的转型升级也将提供有效的实施路径。

供应链金融是供应链管理的一个分支。我国关于供应链金融定义的普遍观点认为，供应链金融是指“以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务”。

随着产业的不断发展，一方面物流金融已经不能满足实践中供应链对改善资金流效率的要求；另一方面，国内商业银行也在借助供应链中的各类信息不断拓展中小企业金融服务范围。于是，一种立足于产业供应链，根据供应链运营中的商流、物流、信息流，针对供应链参与者而开展的综合性金融活动——“供应链金融”应运而生。而发展至今，我国的供应链金融业务模式主要有以下三种：

赊销作为主要的销售方式，在国内贸易中普遍使用。但这种销售方式使供应链上游的企业普遍承受着较多应收账款带来的现金流紧张的压力。应收账款融资模式就是以买卖双方签订的真实贸易合同为基础，对在此合同下产生的应收账款为卖方提供融资，并以该合同项下的应收账款回款作为还款来源的一种融资业务。应收账款融资主要有保理、保理池融资、反向保理、票据池授信等形式。

库存成本是供应链成本的重要组成部分，要占整个供应链运营成本的30%以上。库存成本中“沉淀”对库存商品的资金占用成本和资金使用成本尤为关键。其中，资金占用成本即库存的机会成本，是企业因为要持有一定的库存而丧失了流动资金所能带来的投资收益。资金使用成本主要源于企业的融资成本，因为有时企业需要通过借款来获得库存。库存融资又称存货融资，是指卖方以存储在仓库（一般由银行指定）中的货物作担保，依靠买方的付款作为还款来源的一种融资模式。目前，我国库存融资的形态主要分为静态抵质押授信、动态抵质押授信、仓单质押授信等几类。

企业在采购阶段，面临预付货款压力时，可以采用预付款融资模式。预付款融资是指中小企业以金融机构指定仓库的既定仓单为质押，向商业银行申请贷款，以缓解预付货款压力。需要注意的是，此类融资要以其上游企业承诺回购为前提，并由第三方物流企业提供信用担保，同时由商业银行控制提货权的一种融资模式。主要类型可以归纳为先票/款后货授信、担保提货（保兑仓）授信、进口信用证项下未来货权质押授信、国内信用证、附保贴函的商业承兑汇票等。

按照可靠性、流动性以及在公众心中的价值，对大型国企系统内的结算方式进行信用分层,基本可以分为三级：一级信用为现金；二级信用为银行借款、银行承兑汇票；三级信用为商业承兑汇票、反向保理、云链金融等。

如果将国企的供应链金融平台仅仅作为一个支付结算手段来认识和理解，其只能列入三级信用，与外部供应链金融平台提供的结算工具没有什么不同。但如果认识到国企的信用是可以“类货币化”的，则大型国企自建开发供应链金融平台就不仅是为各单位多提供了一个可以选择的结算支付工具，更关键的是基于供应链金融原理，利用科技手段将股份公司整体信用转化为“可标识、可辦别、可流转、可拆分”的“类货币”信用。从而实现对集团公司整个负债端从传统的“财务管控模式”转变为有效的“负债经营模式” ，更为重要的是通过这种对负债的产业化经营可以提升集团公司负债端的总体资产价值，使其逐步从三类信用向二类和一类信用的价值提升，比如通过供应链金融可以让国企的负债具有了流动性，从而为客户提供了宝贵的流动性市场价值，这对整个集团公司的经营效益的综合提升将起到催化剂的效用，这是任何外部结算工具或者仅把供应链金融当成结算工具所无法实现的作用的。

核心企业向供应商开具电子信用凭证，一方面可以降低企业真实融资费用水平。以建筑型国企的集采为例，供应商基本都采取以现付价格为基础，采取基准现价的一定百分比，按月阶梯增的定价方式，这种递增金额，是股份公司层面的集采信用才能获得，一般的二、三级公司如自行采购，还需要支付更高的成本。平台建设后，即便扣除平台建设和运营的费用，假设供应商接受电子信用凭证后全额变现，将会降低整个供应链实际承担的融资费用，这个节约的效应是巨大的。

另一方面还可以降低企业有息负债规模。由于核心国企开具的电子信用凭证的变现渠道可以有序实现表外化，比不建设供应链金融平台、各单位如遇资金缺口则必须通过表内的银行贷款来解决相比，可以适当降低表内有息负债规模。同时由于实行有息负债指标和电子信用凭证的挂钩开具机制,既可以满足结算的支付要求，又降低了实际的银行贷款的表内需求，即只要有货款预算指标就可以按核定的差别备付率开具。

受惠于现代金融科技的发展，以“企业信用管理”为抓手的财务资源管理，相较传统的以“现金为王”为抓手的财务管理模式具有明显优势，不但可深人到每个交易环节，追溯的链条更长，更能实现从额度的分配到信用的流转、拆分、融资全流程的可视化管理和精准金融。供应链金融平合还能真正促进财务管理所追求的集中结算管理，进而为实现集团公司既有的“四个集中”战略提供根本的支撑，从而将集团公司推行的集中战略，提升为逻辑闭环的“五个集中”战略。

在大数据时代的今天，不仅是企业与企业之间的竞争，更是产业链与产业链的竞争，而作为产业链中具有领导力的核心企业，通过供应链金融来建立起白己的战略联盟，形成紧密的产业集群，以带动整个产业链的降本增效，让产业链上每个环节的参与者都能实现可持续发展，进而提高产业链中核心企业的核心竞争力。供应链金融平台可以将产业链条的交易场景可视化，作为平台的运营方掌握全链条的交易数据，能够为未来整合高效的产业链提供数据支撑。

大型国企可以借助互联网平台搭建供应链金融平台体系，构建基于核心企业的“1（核心企业)十1（供应链金融平台)十N(金融机构）十N(供应商)”的供应链金融服务平台。

大型国企作为核心企业，基于与上游供应商的真实业务背景向其开立电子信用凭证，同时负责向供应链金融平台提供一定的采购数据和财务共享核算数据信息共享,以及根据供应商的信用状况确定授信总额、定价原则,并在电子信用凭证到期时，乐担支付义务，将款项直接支付给保理公司。

上游供应商接收到基于与核心企业真实交易背景的电子信用凭证,可以直接向保理公司进行贴现，由于电子信用凭证可拆分、可转让，因此供应商也可以将电子信用凭证分别向其不同的上游供应商企业进行付款，上游供应商接收电子凭证后可向二级上游供应商进行支付，实质上为债权转让，即不需要资产变现就可以解决自身的对外支付问题。同时，上游企业接收到电子信用凭证除了可以向二级上游企业继续支付外，也可以直接对保理公司提出融资申请,同时承担融资费用。二级供应商接收到电子信用凭证后可继续再向其上游企业进行支付,也可以直接向保理公司提出融资申请。

金融机构主要包括保理公司以及银行，一方面其主要作用是贷前管理，即作为资金的持有者为平台提供资金支持，保理公司主要经办各级持有电子信用凭证的上游经营主体的变现需求相关的业务，银行主要经办再保理业务以及资产支持证券(ABS)业务。另一方面是贷后管理，主要包括应收账款的到期偿付以及风险控制。

供应链金融平台将会完全模拟中心银行发行货币的基本原理、商业银行的风险管理手段,依托金融政策允许的商业保理工具和资本市场的相关资产证券化工具，利用金融科技，最终依国企的现金储备加上可以获取的外部信贷信用，通过供应链金融平台的可控转化，从而实现企业信用在企业供应链条上的高效安全流转。

电子信用凭证是买方企业(国企)向下游卖方企业开具的体现基础合同项下交易双方之间债权债务关系的电子凭证，是买方(国企)企业给子基础合同项下支付义务向卖方企业提供的在约定时间完成付款的承诺函。这种给子核心企业信用的电子信用凭证是一种创新型互联网产业金融产品，具有高信用、可拆分、可转让、可融资的特性，能够更好地服务于国企产业生态圈用户，风险可控，使用灵活便捷。