视点：建筑钢材冬储漫谈，及1季度行情预测

【导语】进入1月下旬以后，建筑钢材冬储如火如荼，钢企、贸易商、下游工地参与其中，而具体参与度，根据行情、区域和年后预期有所不同。截至1月26日，建筑钢材相关钢企基本公布冬储政策，甚至部分钢企宣布基本完成冬储计划。目前冬储政策主要分为两个方向：1.锁价或保值政策；2.无锁价或保值政策，仅对账面资金计息，根据正常钢企销售价格结算。那么，这两种销售方式到底哪种比较好？年后行情预期如何呢？

冬储政策

1. 锁价和保值

　　目前采取锁价和保值政策的钢企是比较多的，甚至部分钢企两者结合进行冬储。卓创调研，贸易商对保值倾向性比较大，调研的20家贸易商中，8家选择不进行冬储，5家选择锁价，7家选择保值政策。首先，目前市价高位，风险较高，全国23个主导城市三级螺纹钢（直径20mm）均价为4253元/吨。其次，对年后下游需求虽有较强预期，但不排除特殊原因导致工期延迟，心态较为谨慎。最后，冬储意愿薄弱的情况下，保值是最优选择。

　　锁价和保值也是钢企妥协市场和保全重要贸易商的主要方式。一方面，钢企提前销售1月底至3月初的资源，回笼资金的同时缓解后期销售压力。另一方面，保护自身综合利润，消化春节后市场风险。

1. 账面资金计息，无锁价和保值

选择此种方式的钢企为少数，且山西区域较为集中，如SXMJ、JB、JNGT等，主要受钢企库存和资金压力不大且对后期行情预期较好影响。目前山西部分钢企受限产政策和年度检修影响，未满负荷生产，钢企库存偏低，且价格较周边区域相对低位，对贸易商和下游吸引力较强，钢企无需再次加大优惠进行销售。

　　卓创调研，建筑钢材冬储虽如火如荼，但冬储价位较往年来说相对较高，以山东为例，2020年冬储三级螺纹钢（直径20mm）均价为3500元/吨，而2021年冬储均价却在4250元/吨，一方面铁矿石、焦炭等原料价格高位，钢企生产成本居高不下，甚至部分价格相对较低的区域钢企处于亏损状态，钢企积极推涨，保护其综合利润；另一方面，钢企一季度生产热情一般，资源供应不及往年，对春节后市场行情预期较强。

一季度行情预测

表1　关键因素影响程度评价表

　　卓创预测，一季度建筑钢材行情或震荡趋强。宏观面，补库存周期和宽松的经济政策支撑商品上涨。供应面，原料价格高位，钢企生产动力不足，且存采暖季限产压制，厂库增幅低于往年。需求端，各方面因素考虑，下游需求预计及时启动，对厂库和社库形成有效消化。

　　因此，综合分析来看，一季度建筑钢材行情或震荡趋强。

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