镍矿石短缺及成本上升令印尼生产商承压

外媒报道，大宗商品分析师 CRU 本周发布的市场摘要显示，尽管全球精炼镍供应过剩抑制了价格，但印尼持续的镍矿石短缺仍在推高生产商的成本。

审批问题是矿石短缺的关键原因。2025 年上半年，印尼从菲律宾进口的镍矿石同比激增 154%，以弥补缺口。矿石供应紧张导致印尼镍矿石生产商的售价较参考矿价溢价约 28 美元 / 吨，这一溢价未包含在官方价格报告中。

这使得 CRU 估算的印尼镍生铁（NPI）的全部维持成本（AISC）达到 10,500 美元至近 16,000 美元 / 吨镍。相比之下，PT Merdeka 电池材料公司去年在印尼生产了约 82,000 吨镍生铁，其全部维持成本为 11,200 美元 / 吨或更低。

“大多数生产商认为，镍价将在今年剩余时间内维持在约 15,000 美元 / 吨的水平，CRU 预计，在本十年结束前，镍供应将持续过剩，” 蒙特利尔银行资本市场的分析师在周四的一份报告中写道。

若燃料、劳动力和特许权使用费成本上升，生产成本可能会高到难以承受。印尼的精炼厂已要求政府将计划提高的特许权使用费推迟至镍价回升至 17,000 美元 / 吨时再实施，因为他们认为目前的利润率过低，无法承担额外费用。

主要生产商

根据美国地质调查局的一份报告，印尼的镍产量占全球镍产量的一半以上，2023 年的产量为 220 万吨。这个国家遍布着中国矿企，这些企业常因压低镍价而受到指责，威胁到许多西方项目的经济可行性。

上个月在雅加达举行的镍生产商、加工企业和买家会议上，矿石及成本问题得到了更广泛的关注，这凸显了全球需求与当地供应链挑战之间的平衡难题。短期矿石短缺与长期精炼镍过剩之间的差距，正影响着生产商和投资者在制定扩张计划时的决策。

国内红土镍矿的持续短缺与工作计划和预算（印尼语缩写为 RKAB）的审批相关。整体市场形势仍不容乐观。国际镍研究小组预测，由于新增供应增速超过不锈钢和电池领域的需求增长，今年精炼镍将再次出现大规模过剩。

雅加达方面一直在重新审视 RKAB 生产配额的设定和监管方式。官员们表示，在 2023 年短暂实行三年期配额后，将转回一年期配额，以更好地控制供应，同时还提出了提高特许权使用费的方案。这些政策动向，再加上矿山现场的瓶颈问题和天气因素，导致冶炼厂纷纷争夺高品位蛇纹石矿石，并支付 CRU 所指出的未体现在基准价格中的溢价。

新的定价方式

私人市场定价开始浮现，这凸显出需要更贴近成本发生地的基准价格。Fastmarkets 在 7 月推出了针对印尼国内镍含量 1.6% 和 1.2% 的红土镍矿交易的评估价格。包括上海金属网和地区大宗商品通讯在内的独立市场追踪机构最近几周将印尼主流红土镍矿的溢价定在约 24-28 美元 / 湿吨，与 CRU 所提及的雅加达会议上讨论的水平大致相符。

CRU 表示，后续发展既取决于宏观需求，也同样取决于政策执行和矿石物流情况。如果印尼如部长们所建议的那样收紧 RKAB 配额以平衡供需，且国内采矿审批工作跟上进度，那么到 2026 年，矿石溢价可能会下降，成本压力或会减轻。

相反，CRU 称，如果长期依赖从菲律宾进口矿石，可能会使镍生铁的隐性投入成本居高不下，而整体市场过剩又会限制生产商获得任何价格缓解。无论哪种情况，都印证了雅加达方面的一个核心观点：在当前的镍市场格局中，原材料的紧缺与精炼金属的充裕可以并存。

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