中联金：2023年春节后主要原料价格上涨可期 不锈钢或将呈“过山车”行情

来源：中联金

宏观面：近期国内宏观气氛在疫情管控放开后出现了明显的转好，各路专家都对2023年的经济增长给出了较高的预期，尤其是对地产方面有较好的期待。在宏观气氛带动下，国内股市和商品都出现了一轮涨势。海外情况，美联储加息放缓的步伐在加重，欧洲能源带来的影响在消退，短时间对市场都带来了利好，但2023年欧美经济放缓的态势或将成定局，对于中国材料出口形成一定压力。

原料端：近期商品价格整体上涨，给不锈钢的主要原料也带来刺激，镍、铬、钼纷纷走高，尤其是在钢厂春节期间减产，对原料需求有所下降的情况下。本轮主要原料价格上涨，主要是由矿价先涨所带来的铁价上调。同时受宏观气氛影响，钢厂对于春节后价格上涨的担忧加重，也受春节原料工厂减产、运输停滞等因素限制，实质并未因不锈钢检修减产而减少对主要原料的采购量。

镍矿：当下正值菲律宾雨季，镍矿出货受到限制，无新的报盘价格，矿山主要以交货为主。同时，在LME镍价高位运行影响下，使镍矿价格保持高位坚挺，有新的报盘至少要到2月份以后，当下国内工厂的镍矿原料价格已经在几个月前锁定，生产成本变化也已经不完全取决于镍矿。当下国内港口现货1.3%矿价报50-54美金/湿之间，较11-12月基本持平。同时国内港口镍矿库存量环比连续下降，也给矿价走稳提供有利条件。若后期镍铁招标价格下移，工厂不得不因高价镍矿而减产减量，减少镍矿的消耗，为春节后2-3月份做准备。因此在无新的报盘之前，镍矿价格平稳运行将是接下来1-2个月内的主流，当然也不排除小幅走高。

镍铁：首先，印尼征收镍铁出口关税之事破灭，短时间影响消除。其次，12月底国内钢厂主流镍铁招标采购价格1380-1400元/镍之间，而当下生产成本在1280-1300元上下，在工厂有一定利润空间的刺激下保持一定开工率，反之将减产保价。而印尼虽然产量在不断增加，但是存在着高冰镍与镍铁之间的随时切换，尤其是在国内打通高冰镍等中间品生产电积镍后，更加让市场担忧镍铁后期会出现紧张的状况。当然电积镍增加后，会对纯镍市场施压，造成纯镍供应增加而价格下跌，未来几个月甚至更长时间内镍铁和镍之间将形成一个默契价格区间。最后，短时间国内在镍铁相对集中度高，春节期间有减产的支撑下，镍铁价格保持高位运行将是主流。因此中联金判断，1400元/镍上下波动20元将持续到春节后。

铬矿：近期国内铬铁工厂利润有所修复，虽然南方工厂仍处于亏损局面，但是北方工厂小有盈利，尤其是有前期低价长协铬矿的工厂。同时铬铁招标价格上涨后，工厂对于未来的提高开工率的信心有所增强，工厂开始增加铬矿的询盘与采购。在矿商试探性涨价后，工厂逐步接受了涨价的事实。另外，2023年有新的产能继续投产，且在短期铬矿无明显增量，甚至减少的预期下，工厂担忧后期无米下锅顾接受高价。截止1月初，国内港口铬矿（南非42%精粉）成交价至53-54元/吨度，较11月末上涨10元/吨度。同时期货成交价也已涨至275美金上下，2-3月份船期，比11月末上涨55美金/吨。当下铬矿商和工厂进入博弈期，矿商稍占上风，当然工厂亏损缓解，且有利可图也是促成了价格的涨势。因此春节前后，在刚需询盘仍存情况下，铬矿价高位上探趋势强，工厂和矿商间将继续博弈。

铬铁：随着钢厂12-1月份不锈钢产量有所减少，铬铁供应相对偏宽松，但是由于工厂生产成本因素，以及对于未来市场偏强的预期，导致工厂低价出货意愿差。钢厂端由于担心铬矿价上涨后，刺激春节后铬铁大涨，反而在春节前积极询盘采购，也给工厂抬价出货提供信心支撑。当下1月份钢厂长协采购价格在8700元/50基吨，现货价格已经涨到9000-9100元，个别南方钢厂铬铁现货采购价已经涨到9200元。在市场整体偏强的预期下，以及成本不断攀升提供条件，2月份钢厂招标价格继续小幅上涨将是主流，预计2月份钢厂长协采购招标价格有望涨至9000元/50基吨上下。

不锈钢供需：2022年12月份钢厂总体产量环比有所减少，当然12月份需求也有所下降，社会库存出现积压。1月份春节带来了销售周期的缩减以及下游采购的停滞，虽然1月份粗钢产量继续减少，但是仍高于去年同期水平，尤其是300系。据中联金初步统计，1月份总排产量为237万吨，同比增长4.6%；其中300系129万吨，同比增12.1%。另外，当下市场处于主动累库阶段，300系社会库存和仓单库存大幅增加20万吨之多，春季后2月份若需求端无明显好转，将给2月份的销售带来极大的压力，届时供需矛盾将非常突出。

价格预判：春节后主要原料价格高位运行，甚至继续上涨或将成为事实，使得钢厂生产成本压力不减。成本端的上升能否顺利传导到下游，要看春节后的供需情况。从当下的情况看，供需压力不容小觑，当然春季后第1-2周在各种气氛以及补库需求刺激下会出现一轮涨势，但是若不能长久持续化，价格将很快回落。因此中联金判断，不锈钢市场“过山车”行情将在2月上演。

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