解释者：LME 在镍崩盘后成为监管焦点

来源:路透社

英国金融行为监管局 (FCA) 和英格兰银行 (BoE) 宣布对伦敦金属交易所 (LME) 镍市场 (LME) 发生的事件进行罕见的联合干预。 

LME 于 3 月 8 日暂停了无序的镍交易，此前价格在几个小时内翻了一番，达到每吨 100,000 美元以上的纪录高位，因预期中国青山必须购买金属以弥补其空头头寸。

FCA 监管 LME，而英格兰银行监管交易所的清算所。两者还监管许多使用 LME 的银行和投资公司。

正在调查什么？

FCA 将研究 LME 管理暂停和恢复镍交易的方法，以确定在 LME 的治理和市场监督安排方面可以吸取哪些经验教训。英国央行将研究 LME Clear 可能需要进行哪些改变。

英国央行和 FCA 还将与在镍市场占据重要地位的公司进行对话，以评估其风险管理和治理的有效性。

市场官员表示，许多问题需要回答，以避免伦敦作为全球金融中心的长期损害。

俄罗斯入侵乌克兰颠覆商品市场的影响有多大？交易所长期存在的系统性问题在多大程度上需要解决？

FCA 和银行的审查将得到 LME 支付的独立实况调查报告的支持，这将有助于监管机构决定是否需要采取执法行动。

LME 已经与监管机构就任命额外独立董事加入董事会以改善治理的好处达成一致。

为什么暂停交易？

市场参与者想知道决策是如何制定的，以及决策的依据是什么。在镍价在前一天上涨 90% 至每吨 55,000 美元后，LME 是否应该在 3 月 8 日允许夜市交易。

金属行业消息人士称，这本应为该交易所带来危险信号，该交易所最终于 3 月 8 日伦敦时间 0815 暂停交易。

在压力之下

这些事件引发了更广泛的运营弹性问题，现在是整个市场监管机构的主要关注点。它指的是公司和基础设施承受极端数量或价格波动，或从黑客攻击或中断中快速恢复的能力。

暂停一周的镍交易使市场没有生产者和消费者之间的合同基准价格，例如不锈钢和电动汽车电池制造商。

目前没有简单的替代方案。 

市场知名度

LME 交易必须向交易资料库报告，以便监管机构及早发现问题，从而引发对监管速度的质疑。

但该交易所表示，镍惨败背后的部分原因是它对市场的看法不完整，尤其是银行或经纪人与其客户之间私下进行的场外交易或场外交易。

LME 去年 1 月提议会员应报告场外交易，但大多数受访者表示这太复杂且成本高昂。

停牌后，LME 收紧了关于可以持有多大头寸的规则，称为问责级别：它现在包括场外交易和交易所头寸，违反这些级别允许交易所阻止会员增加头寸，或强迫他们减少它。

违约基金

每个清算所都必须有一个违约基金来弥补会员张贴的保证金无法弥补的损失。

自镍崩盘以来，LME 已迫使其成员向 11 亿美元的违约基金捐款，几乎翻了一番，达到约 20 亿美元，增幅显着。该交易所引用了近几个月金属价格上涨的情况，但行业官员表示，最初可能有人担心它的价格太小。

鉴于英国正试图说服欧盟授予英国清算所长期接触欧盟客户的机会，英国央行将希望表明它正在适当地监督 LME Clear。

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