铁矿石再破160美元的背后逻辑

据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2022年3月国内钢铁PMI指数为44.3%，环比下降3.0个百分点，钢铁行业增速下降。该指数在今年1月取得较好开局，2月环比小幅下降0.2个百分点。

分项指数显示，3月国内疫情多点散发对钢铁行业影响较为明显，钢厂生产有所下滑，市场需求整体收紧，原材料和产成品物流运输压力加大，市场价格上升。

报告也同时指出，后市钢铁行业具有稳定回升基础。预计4月市场需求加快释放，钢厂生产趋于回升，但成本压力或将持续，带动钢价小幅上涨（结果刚进4月就应验了）。

过去的3月，受奥密克戎影响，国内疫情波及多个城市，对钢铁行业供应链也存在比较大的影响。报告称，3月前半月为了保障冬残奥会和两会顺利进行，钢厂生产面临环保限产，但是从产量来看生产相对平稳。后半月多地疫情散发，对钢铁行业供应链影响较大，一是部分地区疫情导致人员上岗受到影响，钢厂开工有所受限；二是原材料和产成品物流成本上升，时间拉长，甚至直接受阻，导致钢厂生产放缓。

鉴于上述情况，3月生产量指数为45.4%，环比下降3.8个百分点。据中国钢铁工业协会数据统计，截至3月中旬，全国粗钢日产量262.07万吨，环比1-2月下降2.11%；生铁日产量213.58万吨，环比1-2月下降4.63%；钢材日产量331.60万吨，环比1-2月下降0.54%。而由于原材料运输困难，钢厂在生产过程中加大了库存原材料的消耗，原材料库存指数环比下降4.5个百分点至38.2%。

从需求端来看，疫情带来的影响也较为明显。报告分析，一是直接影响到用钢方的开工；二是影响物流环节时效和成本，从而对需求形成一定抑制。结合来看，市场需求有所收紧。

值得关注的是，疫情对钢铁行业的影响也延伸到价格领域。一方面，疫情对钢铁生产成本有所影响，进而影响到产品价格。3月，地缘政治因素导致国际大宗商品市场波动，国际铁矿石、煤炭、原油等商品市场供给存在压力，价格明显上涨，并传导至我国。在此背景下，我国疫情多点散发进一步增加了物流环节的成本，导致企业铁矿石、焦炭等原材料支出上升，推高了钢材销售价格。

报告显示，购进价格指数为65.2%，环比上升7.1个百分点，创2021年下半年来新高。

3月以来，东欧冲突的爆发使大宗商品价格突然上涨。

此番上涨后，标普普氏(S&P Platts)在给其客户的晨间报告中表示，“铁矿石价格上涨，是因为近期需求预期依然乐观”，这得益于中国钢铁价格上涨和钢铁库存下降支撑的需求。

过去几年，铁矿石价格波动巨大。去年5月，铁矿石价格达到创纪录的每吨240美元，直到去年11月，价格才稳步下降至每吨100美元。过去两个月，在中国需求强于预期以及全球对大宗商品需求旺盛的背景下，铁矿石价再度飙升。

受包括乌克兰冲突、欧美对俄制裁在内的各方面因素影响，钢材在欧洲的需求大为提升。例如，中国热镀锌板进口量在欧盟港口就已经大大超过配额。

据MiningWeekly报道，惠誉集团旗下的惠誉方案国家风险和产业研究团队预测，2025年亚太地区铁矿石产量将从目前的21.6亿吨增至22.7亿吨，随后转为结构性下降，2031年降至21.7亿吨。

惠誉预计，经济增速持续放缓将导致铁矿石和钢材价格下跌，原因是杠杆过高和金融风险使得不动产投资下降。不过，从短期看，政府会采取加大基础设施来作为刺激手段。

惠誉认为，这些短期措施会因为持续的COVID-19封锁措施影响而减弱。同时，中长期价格下跌也会减少供应方面的投资。中国和澳大利亚仍然会左右该地区供需市场。

在对钢铁生产商绿氢强有力政策支持下，澳大利亚高质量的铁矿石资源仍将是该国矿业公司和项目的价格竞争优势，惠誉方案称。

惠誉解释说，澳大利亚在该地区项目链中居主导地位，而2025年前其他地区产量短期增长主要来自现有生产矿山。

有趣的是，惠誉方案并不认为对俄罗斯的制裁引发的供应短缺和商品价格上涨对铁矿石短期形势造成明显影响。不过，该机构认为，能源价格上涨以及最大经济体衰退的可能将加速钢铁需求下降，带来铁矿石生产下行风险。