短期镍产业链供需态势评估

市场价格：上周，美元指数和人民币汇率走势仍然平稳；原油指数大涨5.7%；伦铜指数涨2.5%，汇率和大宗指数走势对镍价利多。同期，LME电镍下探至13030美元/吨后反弹至13490美元/吨，但周度跌1.3%，沪镍指数跌2.9%；电解镍进口升水下跌50美元/吨左右，国内金川镍现货升水持稳，俄镍现货升水反弹至1500元/吨左右，镍豆现货贴水在3500元/吨左右。镍矿价格受镍生铁价格大跌影响下行压力较大，海运费报价维持在低位水平；高镍生铁出厂价下跌至960-970元/镍左右跌幅50元/镍，304废不锈钢出货价继续下跌100-200元/吨左右。上期所304/2B主力合约持稳在13900-14000元/吨；但304/2B现货价格下跌400元/吨左右，304热轧现货价格下跌500元/吨左右；201热轧价格下跌50-100元/吨，430冷轧不锈钢价格下跌100元/吨左右；电池级硫酸镍价格下跌600-700元/吨左右、三元前驱体报价下跌2000-3000元/吨左右。总体上，上周镍产业链各品种仍处于全线下跌状态。

生产利润：上周，俄镍进口仍亏损3000元/吨左右；红土镍矿开采利润仍较乐观；高镍生铁冶炼利润大幅收窄至0-50元/镍，若镍矿成本高则陷入亏损；镍生铁相对电解镍经济性仍较高；304不锈钢冶炼使用镍生铁或者304废料为原料则有盈利；201不锈钢冶炼连续第12周陷入亏损而且亏损还在扩大；400系不锈钢冶炼利润较乐观；电池级硫酸镍工厂用氢氧化镍生产盈利扩大，用镍豆生产盈利性大幅提高；三元前驱体工厂盈利仍维持2-3%水平。总体上，镍供应端工厂利润大幅收窄；不锈钢冶炼和硫酸镍加工的盈利状况大幅改善。

供应消费：上周，LME电解镍仓单库存略提高，国内电解镍显性库存持稳（当前电解镍显性库存变动不能反映真实供消情况）。菲律宾镍矿活跃度进入雨季状态，印尼镍矿出口活跃度仍较低，但是中国发往印尼的镍矿船提高到12船。高镍生铁产能利用率持稳在75%左右；国内镍生铁工厂开始主动出货；印尼镍生铁RKEF项目生产较为正常，新投产项目按计划推进；不锈钢冶炼产能利用率下调至76.6%但仍处于高位。不锈钢贸易商出货量仍处较低水平，但是贸易商库存水平也在下降，无锡6家大仓库的300系库存略有下降但仍维持高位。三元前驱体工厂产出率大幅下降7个百分点至53%左右的低水平，反映接单情况很不乐观！总体上，镍供应端仍没有明显收缩；但是，镍消费端仍在快速收缩，尤其是新能源领域。

短期研判：镍与不锈钢供应仍较充裕，不锈钢和硫酸镍需求较弱；镍与不锈钢价格均进入相对较低水平，基本面对镍与不锈钢偏中性！值得关注的是 304不锈钢、电池级硫酸镍生产利润回复较乐观、不锈钢贸易商库存水平不高、12月份不锈钢制品工厂开始为1月春节备货。

来源：镍吧

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