镍铁供应改善预期浓厚，精炼镍供应紧张格局不变

镍市逻辑：

现货市场：3月14日，俄镍较无锡1904升水1600元/吨，金川镍较无锡1904合约升水2600-2700元/吨左右。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损；上期所镍库存下降，LME库存有所回落，预期下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场仍然被动跟随镍价格波动；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变，目前预期产能均受到高利润的刺激驱动；精炼镍方面，库存继续下降，并且短期看不到增量力量；不过，下游企业虽然未明显采购，但因原料有限，因此采购预期依然存在，因此，镍价格在经过反复下探之后，再度以预期下游采购为主，因此，镍价格将再度受到支撑。

走势分析：

14日，进口镍对金川镍贴水扩大至1050元/吨，进口镍对电子盘升水上调至1600元/吨，金川镍升水上调至2650元/吨。主要是现货升水参照电子盘1904合约，而1904对1903贴水较高所致。

14日镍仓单增加1362吨，仓单量总量至1.089万吨，主要是由于上期所1903合约临近交割，而持仓量仍然超过5000手，另外，仓单的增加吸纳现货市场供应，这也使得现货端升水走强。

14日，现货精炼镍进口亏损幅度较前一个交易日有所扩大，进口亏损维持在高位。

14日，LME库存下降414吨，总量下降至19.27万吨，整体上， LME去库存方向延续不变。

镍铁镍矿方面，14日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格14日持平。

不锈钢市场方面，14日不锈钢现货市场价格普遍下调50至0元/吨。 

总体上，镍铁市场供应改善预期依然较浓厚，拖累镍价格表现，但是精炼镍自身供应紧张格局不变，镍价格仍然以支撑预期为主。

产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场仍然被动跟随镍价格波动；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变，目前预期产能均受到高利润的刺激驱动；精炼镍方面，库存继续下降，并且短期看不到增量力量；不过，下游企业虽然未明显采购，但因原料有限，因此采购预期依然存在，因此，镍价格在经过反复下探之后，再度以预期下游采购为主，因此，镍价格将再度受到支撑。

来源：华泰期货 新镍网资讯

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