三月份300系不锈钢产量或重回高位

304不锈钢品种：

现货：今日上午304不锈钢市场主流成交价持稳为主：佛山热轧主流成交价不变，无锡热轧主流成交价不变；佛山冷轧主流成交价下跌50元/吨，无锡冷轧主流成交价不变。近期304不锈钢价格持续下跌但成交并无明显好转，主要因镍价持续走弱，加之前期价格涨幅过大，下游观望居多。近期随着部分钢厂检修结束以及其他产能转产300系，后期300系供应或逐渐上升，三月份中国300系不锈钢产量或将重临历史高位，不过当前依然处于三月份的传统消费旺季中。

原料：镍铁——近期中镍矿价格持稳，镍铁价格小幅回落，虽然镍铁中线预期供应压力较大，但当前市场上镍铁现货供应依然紧张，即期原料计算镍铁利润持续走高。目前印尼镍铁新增产能投产进度偏慢，印尼镍铁集中投产时间或在二季度；国内山东鑫海第四个矿热炉已经开始出铁，前四个炉投产进度较快，但后四个矿热炉投产时间可能延后到二、三季度。中线镍铁供应压力依然巨大，2019年印尼镍铁产能增幅可能高达13-15万镍吨/年。铬铁——海外铬矿主产区南非实施限电政策，铬矿价格持续上行。因高碳铬铁主产区受限电影响开工率难以提升，且后期内蒙古铬铁主产区限电政策升级可能影响高碳铬铁产量，高碳铬铁价格或表现乐观。

库存：据不锈钢网站统计数据显示，上周不锈钢库存继续小幅增加，200系与300系微增，400系略有下降。300系不锈钢库存分地区来看，佛山库存持续增加，无锡库存则继续小幅回落；分冷热轧来看，冷轧库存再创年内新高，热轧库存小幅回落。整体来看不锈钢库存增幅暂缓，但冷热轧继续分化，冷轧压力较大，热轧压力较小，冷轧库存持续高企，一旦市场情绪转弱则可能拖累冷轧价格。

观点：当前镍铁的供应压力暂未显现，但近期镍铁价格已经开始逐渐小幅回落，二季度预期的印尼镍铁集中投产时间逐渐临近，中线镍价可能不太乐观。当前不锈钢热轧现货资源依然偏紧，但冷轧供应压力较大，下游接货能力偏弱，虽然传统消费旺季中不锈钢下游需求仍有继续改善的可能，但三月份供应量可能重临历史高位且原料镍价持续回落市场信心不足，短期内304不锈钢可能继续调整。

策略：中性。

风险点：不锈钢旺季需求不及预期、库存持续累积。镍铁的供应压力开始显现。

来源：华泰期货 新镍网资讯

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