2018年铬矿市场回顾及2019年展望

经历了2017年的惊心动魄之后，2018年低迷的市场行情，使得铬系业界人士怨声载道，直言无法盈利难以生存。18年一路走来，低迷的行情越演越烈，铬矿市场陷入混沌的局面，贸易商更是举步维艰。尤其是18年2季度开始，美元汇率走势越发强劲，人民币开始持续贬值，铬矿贸易商承受压力倍增。不论是南非系还是主流系铬矿同时大幅走跌，铬矿贸易商几乎全线陷入亏损。虽然国内铬矿价格频频走跌，然而全国主要港口铬矿库存却大幅增加，自4月突破300万吨大关之后，港口库存持续增加，8月底甚至高达383万吨，达历史最高值。业内人士对后市多持消极态度，铬矿贸易商也开始流失。

一、2018年铬矿市场回顾

1.铬矿现货价格

根据网站18年铬矿几大主流铬矿现货价格的统计可以看出，年初受到工厂集中采购的刺激，价格出现小幅上涨，其中南非铬精矿作为中国合金工厂使用量最大的原料，今年40-42%南非粉现货价格，最高达到43元/吨度，但截止目前42%南非粉现货价格在31元吨度左右，下调幅度达12元/吨度。

进入3月，因下游铬铁价格持续走跌，铬矿现货价格开始走软，加之国内港口库存持续上涨，铬矿现货价格难以抬头，持续了长达半年的小幅走跌，即便7月国内主流钢厂高碳铬铁招标价格大幅上调700元/50基吨，工厂生产利润空间增大，铬矿现货价格也表现出上涨乏力的状态。

上半年铬矿现货价格基本处于下行趋势，部分业内人士对后市持消极态度，铬矿进口商家也无意采购期货，6月底至7月份，国内期货订购几乎处于“断档”状态，直到9月底因期货采购断档，港口库存得到消耗，下游工厂双节备货，铬矿现货价格才出现了小幅度的上调，南非系上调幅度仅有2元/吨度左右，主流系由于近年来工厂不断调整生产配方，减少铬矿块的使用比例，导致主流铬矿块进口量锐减，港口贸易货难寻，此轮上涨幅度达5元/吨度左右。

南北方铬矿现货价格差异较大，主要还是由于南方港口现货库存几乎均为合金工厂自有货物，贸易量屈指可数，尤其是主流块出现缺口的现象，因此工厂想补仓难度增加，铬矿现货价差也逐渐增加

进入4季度，主要港口铬矿现货库存重回“2”字头，港口铬矿贸易商也多无资金压力，无意低价抛货，尤其是主流块矿商家，港口贸易量较少，多数矿商本身所持货量也不大，因此铬矿现货价格得以维稳运行。

2.铬矿期货价格

18年铬矿期货价格基本与现货价格维持统一走势。1季度末，国内现货成交困难，铬矿价格开始走跌，因此不论是工厂还是进口商都推迟采购计划或者减少期货采购，铬矿外商压力增加，铬矿期货价格受到影响，特别是中美贸易战之后，美元汇率走势强劲，国内铬矿进口压力增加，2季度末，国内铬矿进口处于“断档”状态，前期铬矿期货大量采购，现货成交困难导致国内主要港口铬矿库存“突飞猛进”，2季度铬矿库存基本维持在350万吨的高位，因此不论是工厂亦或是进口商都基本暂停采购铬矿期货，供应商为了迎合国内市场，只能频频下调矿价以促成交。直到3季度，国内港口库存得到消耗，国内需求增加，采购支撑铬矿价格小幅回调，但由于国内终端不锈钢市场持续低迷，铬铁零售价格持续走跌，铬矿现货成交困难，期货价格也只能被迫下调。进入4季度国内铬矿现货价格开始止跌，铬矿期货价格也获得支撑开始平稳运行，其中土耳其进入冬季之后，铬矿开采力度大幅下降，期货备货周期延长，即使国内期货询盘量一直不大，但也难以压制国外供应商拉涨矿价的积极情绪，期货报价上调5美元/吨CIF。

美元的强劲走势使国内贸易商期货采购压力倍增，但南非兰特贬值却给予南非铬矿供应商莫大的支撑。8月份之前兰特一直处于相对稳定状态，进入8月，兰特开始处于贬值状态，尤其是8月中旬美元兑南非兰特一度跳涨10%，至2016年6月以来最高水平。换言之，对于南非铬矿供应商而言，因为兰特贬值的巨大贡献，南非40-42%精矿期货价格从180美元/吨（CIF）降至160美元/吨（CIF）,南非当地出口商并未受到十分明显的负面影响，承担的亏损也不大。这也是此轮南非铬矿外商价格妥协之快的一个主要原因。

就目前中国铬系市场的现状而言，港口主流系铬矿现货虽然少，但工厂及铬矿贸易商却也并没有加大进口量。如进口量一直位居第2位的土耳其，2017年1-11月累计进口107.19万吨，2018年1-11月累计进口为85.69万吨，同比减少20.06%（21.5万吨）。现货市场，几大铬矿现货港口，主流块成交量及成交密集度都不高。国内市场需求疲软，虽然铬矿外商尽可能控制供应量，但依旧不能阻止期货价格下调。上半年主流系价格整体呈下行趋势，如土耳其40-42%块矿自3月份335美元/吨（CIF）开始，到6月底的265美元/吨（CIF）累计下调高达70美元/吨（CIF），如此快速大幅度的价格走跌，导致不论是工厂亦或是贸易商更无意大量定制主流系铬矿期货，唯恐价格继续走跌，从而导致主流系国家供应量减少，即便如此也未能减缓期货下滑趋势，下半年几大主流国家铬矿期货价格还是呈现下跌趋势。直至年底，国内现货价格企稳，期货价格才得以维稳运行，但截止目前土耳其40-42%块矿价格在225美元/吨（CIF）左右，18年累计下调幅度仍超过100美元/吨（CIF）。

3.铬矿进口量

据海关数据统计，2018年1-11月累计铬矿进口量为：1308.94万吨，平均每月进口量109.08万吨，同比增加3.42%（2017年1-11月进口量为：1265.97万吨）。目前预计12月进口量为115万吨左右，即18年全面总进口量为1424万吨，再创历史新高。

从统计图可以明显看出，18年上半年铬矿单月通关量多数时候都处于高位，单月最高达到155万吨。主要原因：2017年底铬矿迎来上涨，加之18年春节大假之后，国内工厂采购集中释放，现货持续上调，激发合金工厂及铬矿贸易商超高操作激情，操作量剧增，铬矿通关量大幅增加，港口的平静、长时间未有成交反馈更多只是表现为铬矿贸易商。

2018年铬矿进口仍然以南非系为主，1-11月南非系铬矿进口量为：995.52万吨，占进口总量的76.06%，铬铁工厂生产不断调整其生产配比，主要以南非系铬矿为主，主流铬矿使用比较逐渐下降。铬矿进口主要以铬铁工厂自主进口（或者开证公司）为主，真正作为铬矿贸易商操作的企业已经屈指可数，港口贸易铬矿量逐渐减少。

附2018年1-10月铬矿进口前十企业统计表：

附2017-2018年度南非铬矿分月出口统计图：

4.铬矿现货库存

从网站统计可以看出，今年1-8月铬矿库存处于持续上涨的趋势，按照国内工厂生产量来看，即使下游合金工厂整体开工情况良好，但由于铬矿进口量一直大于铬矿消耗量，港口库存也未能得到有效消耗。其中8月底全国主要港口铬矿库存甚至高达383万吨，创历史新高。直到9月份铬矿进口量仅为85万吨，国内铬矿到港量减少，加之工厂积极为“双节”备货，国内主要港口铬矿库存得到快速消耗，铬矿港口库存才重回“2”字头。

铬矿现货库存实际就是一把双刃剑：低位库存有助于铬矿价格，但加大合金工厂采购难度，话语权导向铬矿供应商；高位库存利空铬矿价格，下游工厂更容易掌握主导权，不会轻易被供应商牵着鼻子走。合理的库存才能最好发挥蓄水池功能，利于铬矿价格平稳，市场健康发展。

内蒙地区作为国内最大铬铁生产基地，大型合金工厂自主进货大量进天津港，致使天津港铬矿吞吐量增加，加之天津港至内蒙的汽运也为工厂节约不少成本，从而造就了天津港的地位，目前天津港铬矿库存维持在150-200万吨之间。曾经的连云港、上海港却由于工厂辐射范围逐渐减少，工厂铬矿采购转换，港口库存仅维持在20-30万吨左右。南方港口以往一直以湛江港为主，但由于湖南、贵州、广西等地工厂为节约运输成本以及港口费用，增加了对钦州港的库存装卸，导致目前钦州港库存在40-60万吨之间，湛江港目前仅有几万吨的铬矿库存，港口库存差异越发明显。

5.铬矿消耗量

据网站统计，2018年中国铬系市场高碳铬铁总产量为527.27万吨，其中内蒙地区为281.34万吨，高铬总产量同比2017年增加33.75万吨（2017年为493.52万吨）。因此18年用于国产高铬生产铬矿消耗总量为1180.42万吨，同比增加73.91万吨。

18年全年国内低微铬铁生产总量为54.9万吨，铬矿消耗量为82.35万吨。

按照每月最大值为7万吨，18年铸造、耐火、铸造铬矿消耗约为84万吨。18年铬矿总消耗量约为1346.77万吨，即112万吨/月以上。铬矿高销量一直是铬矿期货供应积极心态的有利支撑，矿商往往能挺价成功也是基于铬矿高销量。因此铬矿价格最终还是由供需基本面决定。

附2018年高铬新增产能：

二、2019年铬矿市场展望

首先就目前铬矿价格来看，铬矿内外盘价格均处于较低水平，随着国外矿商开采费用增加，铬矿期货成本也相应增加，期货价格下调空间势必减少，加之国内铬铁工厂开工率不断增加，铬矿刚性需求不断扩大，铬矿供应商对国内铬系市场抱有乐观积极的心态，因此更加不会轻易大幅下调期货价格。大型不锈钢厂有过16年的经验之后，势必不会再出现国内工厂大面积停产的情况，下游整体开工情况将维持现有水平，铬矿现货价格有了上下游的支撑，大幅下调可能性较小，但因贸易战的影响，国内宏观经济短期难有改善，因此铬矿价格大幅拉涨也较困难。

南非系铬矿的地位将难以撼动，随着工厂不断调整生产配方，主流系的使用量逐渐减少，而且越来越多的非主流国家铬矿的进入，所谓的主流系界定将越来越模糊，性价比将成为各方竞争最有力的因素。

其次则是铬矿进口量方面，18年铬矿进口总量预计约1420万吨左右，其中南非系占75%以上。从进口量排名不难看出，越来越多的进口量维持在合金工厂手中，19年无疑也将延续此种状况，不论铬矿贸易商操作难度是否增加，铬矿市场贸易量是否减少，工厂都将维持稳定的进口量，因为这样对于工厂来说即可保证生产供应可以持续发展，又可避免铬矿供应商漫天要价，导致成本不可控。

再则消耗量来看，19年铬矿消耗量将依旧维持高位。虽然环保或将引发部分落后产能减产甚至停产，但由于新增产能的不断投入，高铬总产量应该依旧维持高位，铬矿消耗量自然水涨船高。

供应量方面，期货价格受到国内铬系市场的影响，难以出现爆发性行情，因此铬矿山及期货供应不会选择放量开采或者供应，整体供应量应该是匹配中国铬系市场消耗量。

消耗量居于高位水平，工厂维持稳定进口量，铬矿期货采购形成固定采购周期，那么铬矿现货港口库存也将难以出现较大变化。笔者认为全国主要港口铬矿库存将维持在250-300万吨区间。

总而言之，19年铬系市场，虽然操作难度依旧较大，但市场稳定性较强。目前铬系市场行情难有大涨大跌，但贸易市场的唯一真理：供需决定市场，铬矿刚性消耗大量存在，铬矿商家就一定有操作机会。

来源：铁合金在线热点

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