优特钢市场：【回顾 2018】 &【展望 2019】

       前言：对优特钢市场而言，2018年注定是不平凡的一年。优钢价格出现2次探底，10月价格与螺纹走出反向走势，4季度下跌近1000元/吨等，都与年初的市场预期极度不吻合。全年来看，除钢厂能继续保持较高利润外，贸易商整体利润表现一般，部分贸易商可谓一地鸡毛。对明年的市场看法，钢厂和贸易商目前预期没有太大分化，一方面供给增加是普遍共识，另一方面需求的复苏低于供给增速，市场价格整体上行的可能性大大降低。对从业者来说，2019年市场不确定性增加，需要更加理性和谨慎。

一、2018年优特钢市场回顾

       1、市场全年走出”双顶”“双底”特征

      全年来看，优特钢市场不同于过去两年的整体上涨态势，走出了宽幅震荡行情，全年出现两次探底和两次建顶。春节后，市场惯性上涨，出现第一次顶部价格，但好景不长，3月市场需求复苏不及预期，同时钢厂库存和社会库存大幅增加，行情下跌500-600元/吨。4-8月份市场缓慢复苏，在8月中旬出现第二次顶部价格，4个月上涨700元/吨。4季度优特钢市场整体表现颓势，与螺纹价格出现反向，尤其进入11月加速下跌，3个月下跌近1000元/吨。全年市场价格处于宽幅震荡走势。

  总结2018年优特钢行情，体现三个特征：1、市场振幅明显缩窄，2017年振幅为1820元/吨，全年整体上涨，2018年缩窄为850元/吨，全年宽幅震荡；2、均价较2017年明显提升，以45#为例，2018年均价为4401元/吨，高于2017年378元/吨，上涨9.4%；3、整体来看，市场上涨乏力，下跌有力，判断趋势性行情的难度加大。

       2、江浙鲁资源联动空间缩窄

      山东作为全国优特钢产量最大的省份，江浙作为全国优特钢需求量最大的地区，三地资源联动在过去都是很频繁的，但是今年山东45#资源南下的空间逐渐缩窄。比较山东和浙江的45#价格，今年两者的平均价差为206元/吨，其中有6个月时间两地价差长期低于200元/吨以下，10月两地价差基本磨抹平。考虑到两地之间的运费和品牌价差，山东资源南下的阻力增加，空间明显缩窄。

      3、市场成交、社会库存同比增长

       虽然贸易商普遍反映市场销售难、盈利难，但数据显示，今年的市场成交人仍较2017年有明显增加。2018年样本贸易商周均成交量为24.97万吨，高于2017年（21.64万吨）3.33万吨，同比增15.4%，尤其是5-8月上涨过程中，市场成交整体处于高位。

       库存来看，2018年样本贸易商周均库存总量86.56万吨，高于2017年（79.62万吨）6.94万吨，同比增8.7%。库存增加的主要原因有3个：1、钢厂生产能力进一步释放，整体供给增加；2、贸易商2016-2017年取得较为客观的盈利，库存承受能力提高；3、市场还是对牛市行情有期待，库存配置较2017年有所提高。

      4、钢厂产能、产量同比提高，产能利用率全年处于高位

       2018年，国内优特钢厂产能产量都有不同增长，其中产能增加55万吨，目前总产能7810万吨。普优共线23条，产能总计1880万吨。2018年优特钢总产量4983万吨（预估值），较2017年增加470万吨，同比增加10.4%。全年钢厂开工率都维持一个较高水平，2018年月平均产能利用率为66.18%，较2017年提高1.23%。

     5、钢厂利润可观，4季度利润缩窄

       不同于2017年钢厂利润是一个逐步攀升的状态，2018年优特钢厂利润全年处于一个较高水平，1-9月全年生产利润维持高位，但4季度利润明显缩窄。绝对值来看，2018年45#平均利润为1241元/吨，高于2017年177元/吨，同比增14.3%（以上为生产利润，非净利润）。所以今年钢厂纯量产能释放地非常彻底，生产积极性高企，整体供应较2017年有明显增长。

二、2019年优特钢市场展望

       1、钢厂产能进一步提升，小棒线集中上马

       可以预见，虽然明年钢厂的盈利水平可能会有压缩，但是钢厂仍会处于合理利润空间，生产积极性不会被抑制，所以明年钢厂产能利用率仍会处于一个较高水平。从我网调研的情况来看，明年优特钢市场的小棒资源竞争会非常激烈。目前统计2019年共有5条新增小棒线，设计组距都在Φ100一下，设计产能共计320万吨。这些小棒线资源会大量投放华东市场，价格竞争会非常剧烈。

      2、汽车产业高速增长已成历史，2019年增速会进一步放缓

      2018年汽车行业面临较大的压力，多个负面因素影响了汽车市场的进一步增长，既有2015年四季度至2017年由于1.6升购置税优惠政策的调整造成提前消费，也有宏观经济增速回落的影响等。从1-11月汽车工业运行情况看，1-11月，汽车产销分别完成2532.5万辆和2542万辆，同比分别下降2.6%和1.7%，其中乘用车产量连续4个月同比下降，其中9月、10月连续2个月双位数下降。经济增速回落、国内投资放缓，房价上涨，、股市低迷、油价上涨、中美贸易摩擦影响逐渐显现，上述这些因素均会进一步打压国内汽车市场的增长。

     3、钢厂利润会回归合理区间，市场振幅进一步缩窄

      今年的市场主动权，掌握在钢厂手里，2019年这个局面不会改变。由于到港结算、一单一议、指导价后结算等方式越来越普遍，明年的市场竞争，将会是钢厂价格政策的直接竞争。在这个过程中，钢厂利润会回归合理区间（8-15%），高利润已成历史，同时对贸易商而言，贸易群体继续整合，头部效应显现，中小贸易商对市场影响进一步缩小，微贸易商退出市场概率增加。整体来看，钢厂供给会继续保持增量态势，但是需求提升不能匹配供给赠送，明年的价格振幅会进一步缩窄，以杭州市场为例，高点看4300-4400元/吨，低点看3700-3800元/吨。

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