镍铁新增产能投产进度加快，镍中线供应压力临近

镍不锈钢品种：

电解镍：近期国内俄镍现货对无锡盘近月升水持续走高，主要因市场俄镍现货资源偏紧，但昨日部分进口货源流入市场，现货升水略有下降。近期进口窗口持续开启，后期或有更多进口镍流入打压国内升水，短期的升水强势或不可持续。近期LME镍库存维持下降态势，沪镍仓单持稳，全球镍板显性库存偏低。

镍矿镍铁：近期中镍矿价格小幅下降，镍铁价格略有下滑，镍板较高镍铁维持升水。镍铁二季度预期供应压力较大，不过当前市场上镍铁供应压力暂不明显，即期原料计算镍铁利润较为丰厚。近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产，其投产进度大幅快于之前预期（五六月份），至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产，国内镍铁新增产能投产进度加快。近期印尼镍铁投产进度符合预期，印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度。内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。中线镍铁供应压力依然巨大，2019年中国与印尼镍铁产能增幅可能高达20万镍吨/年。

铬矿铬铁：近期铬矿价格小幅回落，铬矿港口库存略有下滑。因限电政策调整暂时对高铬工厂生产影响不大，内蒙古地区开工率处于高位，高碳铬铁市场供应增加，近期高碳铬铁价格表现偏弱。因限电利好支撑可能消失，后期高碳铬铁价格可能逐渐走弱。

不锈钢：近期304不锈钢价格维持下跌态势，冷轧价格已重回年初低位，下游需求表现一般，因市场上现货供应充裕，钢厂远期订单接单情况较差。当前即期外购原料计算304不锈钢厂亏损幅度扩大，201不锈钢利润率明显好于304不锈钢。据不锈钢厂排产计划来看，四月份300系不锈钢产量维持高位，后期供应压力依然巨大。据不锈钢网站统计数据显示，上周不锈钢库存继续回升，各系列库存皆上升。300系库存细分来看，无锡与佛山皆小幅增加，冷轧库存增量大于热轧。整体来看300系不锈钢库存继续攀升，因市场信心不足、产量维持高位，导致导致去库不畅。

镍观点：镍中线供需偏空，随着中国与印尼镍铁新增产能逐渐投产，镍铁供应增量较大，而上半年300系不锈钢产能并无增量，且300系不锈钢高库存、低利润与需求弱势最终可能拖累镍消费，加之不锈钢厂镍原料库存偏高，后期镍需求可能下降，中线镍价偏空。短期俄镍现货资源偏紧，但随着进口货源补充市场可能导致镍现货升水下降，且镍铁新增产能投产进度加快，若需求端仍无起色，则在中线供应压力下镍价可能逐渐走弱。

不锈钢观点：因供应压力与需求平淡双重利空令304不锈钢价格承压，不锈钢厂远期订单成交较差，300系库存高位持续攀升，加之原料端镍铁预期供应增加，市场对后市偏悲观。四月份300系不锈钢产量或维持高位，若需求一直没有实质性的改善，则304不锈钢价格弱势难改。

策略：镍与不锈钢价格偏空。

风险点：宏观利好导致不锈钢需求好转、库存回落；镍铁供应压力迟迟未能兑现。

来源：新镍网资讯

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